諾安基金四季度策略報告表示，在投資策略上將以業績為導向，在四條投資主線上精耕細作。

　　由信貸高增長推動A股市場強勁反彈的流動性第一階段行情已經結束；但市場流動性仍然充裕，流動性能否再次成為市場繼續上揚的推動力，有待觀察。近期市場的負面因素更多來自IPO過速擴容的壓力。

　　以全部A股上市公司總市值25.12萬億元計算，2009全年盈利增速為18%-28%，則當前動態市盈率水平介于26.2~~23.8倍之間，區間估值的波動率達10%；相對歷史平均水平來看，目前A股估值已經進入合理區間，業績增長的變化將影響估值水平。

　　綜上分析，在流動性保持相對充裕的情況下，市場向上的動力將由流動性推動回歸到業績增長。

　　具體到四季度的投資策略，諾安基金指出將以業績為導向，深耕細作。具體圍繞四條投資主線：1、深耕金融服務領域，攻守兼備；2、深耕地產產業鏈：地產-建筑建材-工程機械-鋼鐵-煤炭-有色；3、細作成長性，自下而上精選成長性組合：長期成長良好與估值合理的中下游行業及個股；4、細作創新技術或低碳經濟帶來的行業景氣周期：經濟增長模式轉向低碳，核心是技術創新、制度創新和發展觀的轉變。 （付建利）

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