文/曹 鐵

　　太工天成今日發表公告稱，由于在規定時間內無法完成重大資產重組所需的必要條件，公司實際控制人山西煤炭運銷集團有限公司暫緩實施重大資產重組事項，未來將考慮注入與上市公司匹配的資產，繼續支持上市公司發展。

　　此次重組事項緣起2008年10月20日實施的一次重大股權轉讓，太工天成時任大股東太原理工大學根據教育部校企分離的指導原則，通過股權轉讓方式逐步退出上市公司實際管理，以6.5元/股的價格將其持有的太工天成20%的股權轉讓給山西煤炭運銷集團有限公司，煤銷集團計劃在未來1年內以其優質煤炭資源注入的方式，支持上市公司發展。

　　事實上，此次股權轉讓有著更深的背景，而其資產重組期間又遭遇到山西省政府大力整合煤炭資源的政策影響，現在看來，暫緩重組應屬情理之中的結果。

　　太工天成近幾年受困于行業競爭加劇，區域內市場需求有限等原因，公司現有IT業務無論是在成長性還是盈利能力提升方面都存在瓶頸，經營形勢令人堪憂。公司2005-2007年的收入規模均保持在5億元左右，凈利潤在4000萬元左右。公司迫在眉睫需要開拓新的利潤增長點和業務領域。2006年，公司決定依托大股東太原理工大學的背景，向能源化工方向發展，并規劃建設焦爐煤氣綜合利用新工藝示范工程，該項目已經省發改委核準，預計2009年試生產，2011年正式投產。市場人士分析認為，焦爐煤氣深加工項目預計實施后將為太工天成新增銷售收入5個多億，年創造稅后利潤9千多萬元，未來太工天成的業績確有可靠保證。

　　但焦爐煤氣深加工項目需要大量的煤氣資源，公司為此籌劃的收購焦化資產的計劃因2008年下半年焦炭行業景氣度的急劇下滑遭致意外擱淺。在此背景下，山西煤銷集團浮出水面收購股權，意在實現太原理工大學成功退出、煤銷集團資產注入、上市公司獲得發展新機遇的多贏局面。

　　但進入2009年后，山西省政府先后審議通過了《山西省煤炭產業調整和振興規劃》和《關于加快兼并重組整合煤礦改造建設工作的安排意見》，對省內煤炭資源的整合方式和發展路徑進行了規劃和明確。山西省煤炭行業在政府強力主導下突然進入了全面整合的新階段，產業環境發生了巨變，山西煤銷集團借機加快省內煤炭資源整合的力度，跑馬圈地以確保自己在政府產業規劃中的主動地位和領先優勢。

　　熟悉山西煤炭行業的人都知道，山西煤銷集團其實是政府背景資源極其深厚的一家公司，由省國資委控股、山西11個地市國資委參股組成。借助遍布全省的煤炭運銷網絡以及政府資源優勢，山西煤銷集團終于實現異軍突起，2009年公司榮列中國企業500強第65名，位居中國煤炭工業100強第2名，形成了煤炭生產、煤炭物流、非煤經營三業并舉的發展模式。據業內人士介紹，此次山西省內煤炭資源整合，山西煤銷集團無疑是最大的收益者，也是整合的急先鋒，預計整合完成后，煤炭資源儲量將超過100億噸。

　　山西煤銷集團接手太工天成，一方面通過控股一家上市公司，實現煤炭上下游資源的協同效應；另一方面，借助太工天成的窗口，可以不斷熟悉和了解資本市場，積累資本運作經驗；更重要的方面是，山西煤銷集團擁有了資本運作的絕佳平臺，為未來的資產重組埋下重大伏筆。目前，山西煤銷集團在對外整合煤炭資源的同時，由于自身資產規模龐大，涉及產業眾多，也在加快自身的資產梳理和業務規劃，以及政府型企業向現代專業化企業的轉型，此過程尚需時日，并非可以一蹴而就。所以，通過資本市場的融資功能和監管約束，實現高速集約發展和公司治理完善已成為山西煤銷集團必然選擇的發展路徑。

　　資本市場永遠不乏演繹傳奇的資本故事，隨著暫緩重組的公告發布，太工天成新的資本故事也許才剛剛拉開帷幕，投資者拭目以待吧。