證券時報記者陳墨

　　大成行業(yè)輪動基金以30.86億元的募集規(guī)模如期完成了募集，其基金經(jīng)理姚瑢對后市表示樂觀。

　　姚瑢分析，近期持續(xù)反彈是對前期非理性暴跌的糾正。9月至今，指數(shù)出現(xiàn)“七連陽”，交易量溫和放大。說明在利空逐步消化后，管理層對股市維穩(wěn)的積極態(tài)度以及投資數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，正在鼓勵投資者的信心，場外資金開始涌入。

　　姚瑢堅持自上而下的判斷邏輯，他表示，從IMF此前公布的報告來看，2010年全球經(jīng)濟增幅可能接近3%，而國內(nèi)經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)也在日漸好轉(zhuǎn)，說明資本市場的逐漸走好是有根據(jù)的，牛市并未結(jié)束。一個很重要的判斷指標(biāo)是8月份的發(fā)電量，該指標(biāo)超過原來預(yù)期。發(fā)電量數(shù)據(jù)8月份全月為8%，據(jù)估計，8月份工業(yè)增加值同比增速達到12.5-13%，月度環(huán)比估計為1%，高于7月份環(huán)比的0.5%。

　　姚瑢指出：“宏觀經(jīng)濟未來的狀況還處于重要觀察期，現(xiàn)在還不能判斷9月份的數(shù)據(jù)會繼續(xù)超預(yù)。”而股市行情的持續(xù)性還需要依賴未來宏觀數(shù)據(jù)和重要行業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)（包括信貸、GDP環(huán)比增速、固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)、工業(yè)增加值等）的表現(xiàn)。

　　展望未來，姚瑢表示并不忙于快速建倉。他認(rèn)為，政府目前正在做短期和長期的平衡，由原來純粹的刺激短期增長，轉(zhuǎn)向短期增長與長期風(fēng)險的兼顧。政策的微妙變化都是需要考慮的因素：“長期的通脹預(yù)期和投資增速都可能有所下調(diào)，此前市場普遍認(rèn)同的經(jīng)濟將很快過熱的論斷需要打個折扣。”

　　因此，在行業(yè)層面的選擇上，姚瑢將在目前階段回避那些估值水平已經(jīng)比較高的周期性股票，而對穩(wěn)定增長類股票加以考慮。姚瑢指出，本著把握經(jīng)濟復(fù)蘇傳導(dǎo)到行業(yè)的順序?qū)Σ煌�行業(yè)景氣影響各異的邏輯，大成行業(yè)輪動將非常重視行業(yè)配置方面的長短期結(jié)合。短期來看，姚瑢會重點關(guān)注那些四季度業(yè)績可能超預(yù)期、行業(yè)景氣度上升的行業(yè)，比如電力設(shè)備、建材、海運等。長遠(yuǎn)來看，像銀行、地產(chǎn)這樣的業(yè)績增長比較確定的公司較具有投資價值。