《投資者報》記者 任鵬宇

　　山東鋼鐵集團(tuán)重組日照鋼鐵，一幕政府主導(dǎo)下的國有企業(yè)“搶親”大戲最終有了結(jié)局。在山東省政府的極力推動下，9月6日，山東鋼鐵集團(tuán)與日照鋼鐵在日照簽訂了資產(chǎn)重組與合作協(xié)議。

　　在頑強抵制近兩年的時間后，日鋼掌門杜雙華最終無奈妥協(xié)，民營日照鋼鐵由此成為國有山東鋼鐵旗下一個子公司。

　　按照新簽訂的重組協(xié)議，雙方將共同向山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司增資，進(jìn)行資產(chǎn)重組。其中山東鋼鐵集團(tuán)以現(xiàn)金出資，占67%的股權(quán)；日照鋼鐵以其經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán)。但有關(guān)各方均未透露山東鋼鐵集團(tuán)的出資數(shù)額和日照鋼鐵的評估價值。業(yè)內(nèi)人士指出，這留下了杜雙華遭受擠壓的巨大想象空間。

　　資料顯示，根據(jù)2008年中國鋼鐵產(chǎn)量排名，重組日照鋼鐵后，山東鋼鐵集團(tuán)的產(chǎn)量將達(dá)到2931萬噸，排在上海寶鋼和河北鋼鐵之后列全國第三位。

　　因此，這次雖然可能會引起巨大爭議。但總體而言，這對于山鋼旗下兩家上市公司，即萊鋼股份（600102.SH）和濟(jì)南鋼鐵（600022.SH），將形成消息面的利好。對于2009年上半年共虧損13.62億元的這兩家公司而言，同期實現(xiàn)凈利18億元的日鋼就如同天下掉餡餅。近一周以來，與日鋼業(yè)務(wù)較接近的萊鋼，其股價漲幅已達(dá)30%。

　　杜雙華的妥協(xié)底線

　　由于并不情愿被重組，杜雙華此前針對重組設(shè)置了多種應(yīng)對措施。

　　杜雙華曾試圖搶先下手借殼上市。2008年6月11日，杜雙華參股的開源控股（01215.HK）以52億元完成對鋼鐵公司“譽進(jìn)發(fā)展”全部已發(fā)行股本的收購，譽進(jìn)發(fā)展間接擁有日照型鋼30%權(quán)益、日照鋼鐵30%權(quán)益及日照鋼鐵軋鋼25%的權(quán)益。在進(jìn)行資本運作的同時，杜雙華也將幾年來屬于股東香港譽進(jìn)發(fā)展留存在日照鋼鐵的約20億元分紅提了出來。

　　不過，“胳膊終究擰不過大腿”。山東省政府做主，對于已經(jīng)在開源控股上市30%的日鋼股權(quán)，暫不出臺處理意見，要求雙方先完成現(xiàn)有剩余資產(chǎn)的重組。不過據(jù)傳，對于開源控股，山東省政府的意見是“怎么請回來的，就怎么送回去”。

　　在2008年胡潤富豪榜上，杜雙華以350億元的資產(chǎn)成為鋼鐵業(yè)首富，其凈資產(chǎn)約80億元。如果按此標(biāo)準(zhǔn)推算，山鋼將通過增資近160億來完成控股67%的重組目標(biāo)。

　　杜雙華妥協(xié)后，日鋼投資78億元的核心資產(chǎn)項目熱軋板帶配套技改項目有望起死回生。6月11日，國家環(huán)保局以未經(jīng)過環(huán)評為由，叫停了日鋼熱軋板帶配套技改項目。

　　巨虧山鋼吞并“暴利”日鋼之后

　　在政府的推動下，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組的進(jìn)程近兩年有所加快。去年的河北鋼鐵集團(tuán)和如今的山東鋼鐵集團(tuán)都是政府主導(dǎo)重組的典型案例。

　　在加速中國鋼鐵落后產(chǎn)能淘汰的同時，嚴(yán)重的金融危機反而使運營成本較高的國有大型鋼鐵企業(yè)一度陷入集體虧損境地。以山東鋼鐵集團(tuán)為例，今年上半年，山鋼旗下的濟(jì)南鋼鐵和萊蕪鋼鐵共虧損13.62億元，而日照鋼鐵卻憑借臨港優(yōu)勢實現(xiàn)凈利潤約18億元。

　　政府主導(dǎo)下，“國進(jìn)民退”現(xiàn)象占據(jù)主流，這引發(fā)了廣泛爭議。就山鋼重組而言，明顯是效益更好的日鋼被規(guī)模大但效益差的山鋼重組，未來的經(jīng)營效果堪憂。

　　不管怎樣，重組已成事實。優(yōu)質(zhì)的日鋼資產(chǎn)注入，并改良較差的山鋼資產(chǎn)，成為山鋼股東的美好預(yù)期。

　　山東鋼鐵集團(tuán)大的遠(yuǎn)期目標(biāo)是爭取到2020年形成4000萬噸鋼生產(chǎn)規(guī)模，綜合競爭力躋身國際鋼企前10強。在跌宕起伏、充滿戲劇色彩的重組大戲演完后，業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的將是重組后的山東鋼鐵集團(tuán)將交上怎樣的答卷。