中國證券網消息

　　申銀萬國7日發布路橋行業2009年四季度投資策略報告表示，關注股價上漲的三大催化劑，具體如下：

　　投資評級與估值：09 年行業平均PE 水平為16 倍、PE 水平和相對大盤的估值溢價已達到歷史最低水平、A-H股差價也低于其他行業，息率3.5%、未來兩年行業業績增速10%，短期來看仍然具有一定估值優勢和收益性；申銀萬國重點推薦2010年明確收益于滬蓉貫通路網效應的楚天高速(600035)、推薦重點關注有收購預期 的成渝高速(601107)、也建議關注四季度業務量可能超預期反彈的深高速(600548)、寧滬高速(600377)和山東高速(600350)。

　　原因和邏輯：基于申萬研究對宏觀經濟將逐季恢復、固定資產投資效果將在下半年實際顯現的判斷，申銀萬國判斷高速公路上的貨車流量將在下半年呈現逐季恢復的趨勢、一類車的高比例在下半年也將持續。在比較估值、息率等常規基本面因素之外，申銀萬國還更重視催化劑對選擇投資標的和時機的影響。除了補漲因素，未來路網效應、收購事件和業務量超預期反彈對公司業績帶來的彈性將成為股價上漲的驅動因素。

　　與大眾不同之處：市場往往處于被動配置或行業輪動的角度而不是行業基本面的角度來考慮來擇投資路橋行業的時機和標的。申銀萬國這次的推薦，除了延續中期策略中從長期區域均衡發展的角度挑選投資標的的邏輯外，還指出了未來股價上漲的三個驅動因素：(1)路網的逐步完善和拓展將會對原有路段形成的路網誘增效應，在未來基礎設施建設較多的中西部地區將更加明顯，短期內值得關注的是收益于滬蓉貫通的楚天高速；(2)各路橋上市公司的大股東承擔了較重的建設任務、資金壓力較大，因此利用上市公司進行股權融資、“存量換增量”成為一個方向，短期內值得關注的收購事件是成渝高速對遂渝高速四川段和成南高速的收購行為；(3)與上半年關注中西部地區持續正增長相反，短期內申銀萬國認為業務量超預期反彈的關注焦點應該轉移到沿海地區，代表公司是深高速、寧滬高速和山東高速，四季度它們的恢復力度可能會超出預期。

　　股價表現的催化劑：路網效應；收購事件；上市公司經營路段的車流量增長恢復超預期。

　　核心假設風險：宏觀經濟低于預期，使得車流量增速低于預期；長期的再投資和分流風險。