2008年11月開始的適度寬松的貨幣政策，為大型銀行生息資產高增長提供了新起點

　　□ 本報記者 包興安

　　2009年上半年銀行業的生存狀態漸漸在大眾面前清晰起來。四大上市銀行半年業績已發布完畢，工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行四大上市銀行上半年利潤增長與去年同期銀行爆發式的利潤增長大相徑庭。盡管上半年銀行貸款放出“天量”，但四家銀行的銀行業凈利潤增幅明顯放緩。事實上，2008年11月開始的適度寬松的貨幣政策，才是大型銀行生息資產高增長的起點。

　　凈利潤增幅明顯放緩

　　半年報顯示，工行和交行上半年業績同比實現了正增長，而中行和建行則出現了負增長。 其中，工行以稅后利潤667億元、同比增長2.8%的成績，繼續位居上市銀行榜首；其次為建行，實現凈利潤558.4億元，同比下降4.86%；中行股東應享稅后利潤為411.23億元，同比下降2.51%，；交行實現凈利潤155億元，同比增長0.3%。這顯示，銀行業凈利潤增幅明顯放緩。

　　國泰君安金融業分析師伍永剛認為，盡管銀行上半年大量放貸，但凈息差收窄的幅度更大，導致銀行沒能完全實現“以量補價”目標。

　　去年央行五次降息，以及緊隨其后的銀行貸款規�？刂迫∠�等因素，導致銀行貸款定價走低、息差收窄，此時通過生息資產基數的擴張，可一定程度上保證利潤增長，這就是所謂的“以量補價”。

　　2008年，恰逢執行適度從緊的貨幣政策，各家銀行紛紛“以價補量”，在新增貸款受控的情況下，提高貸款的定價水平。事實上，去年11月開始的信貸擴張，才是大行生息資產高增長的起點。

　　2009年上半年我國新增人民幣貸款7.37萬億元，四大行信貸投放“兇猛”。數據顯示，上半年工行新增貸款8645億元，但利息凈收入同比下降11.9%，為1160億元，在營業收入中的占比降至78.2%。建行新增貸款7314億元，但利息凈收入同比下降7.75%至1024億元。中行境內行人民幣公司貸款和個人貸款新增8962億元，利息凈收入同比下降8.34%至747億元。交行新增客戶貸款4006億元，利息凈收入同比下降9.86%至296億元。

　　這樣就形成了鮮明對比，史無前例的大規模信貸增長并未給銀行帶來好收成。與去年銀行中報相比，今年銀行的中報顯示，業績增長明顯放緩。

　　國信證券金融業分析師邱志承表示，去年下半年央行連續降息，基準利率調整帶動投資收益率走低，使得銀行息差面臨大幅收窄壓力，因而上半年銀行業績并沒有隨著貸款量的增多而顯著增加。

　　一般而言，大型商業銀行生息資產的變動在10%—15%之間。在適度寬松貨幣政策背景下，今年上半年包括工行、農行、中行、建行、交行五大行的總資產較上年同期增長27.7%。

　　凈息差回升對稱“以量補價”

　　由于各行凈利息收入占總營業收入的70%至80%，凈利息收入同比下降直接拖累各行業績。

　　不過，多數研究人員認為下半年信貸增速放緩將成定局，下半年凈息差會回升，銀行的利息凈收入將呈現正增長水平，對于銀行業績實為利好多于利空。

　　上市的四大行中，建行凈息差向來居前。建行數據顯示，今年上半年，建行凈利息收益率為2.46%，較一季度收窄12 個基點，降幅4.65%；而一季度建行凈利息收益率較2008 年收窄66 個基點，降幅20.37%。從息差的角度來講，分析人士普遍較為看好建行，因為建行凈息差目前高于其他三家國有上市銀行。

　　工行上半年實現營業收入1480.82億元，同比下降4.4%。其中利息凈收入1160.38億元，同比下降11.9%。工行稱，利息凈收入是因凈利差收窄所致，但凈利差環比降幅已明顯放緩。上半年，工行凈利差為2.13%，同比下滑75個基點。凈利息收益率為2.25%，同比下降76個基點。

　　中行行長李禮輝在中期業績發布會上表示，今年上半年中行凈息差同比下降了68個基點，但同期建行凈息差下降82個基點，工行凈息差下降75個基點，在同樣的市場環境下，中行凈息差下降最小，與同業的凈息差差距在縮小。李禮輝還表示，該行凈息差在二季度逐漸企穩，下半年該行也將努力改善凈息差水平，并預計全年凈息差水平會高于上半年。

　　中金公司出具的分析報告認為，假設存貸款基準利率不變，2009下半年和2010年短端收益率分別上升20個和40個基點，上市銀行的平均凈息差有望在2010和2011年分別提升八個和兩個基點至2.43%和2.45%。

　　伍永剛表示，銀行的凈息差回升，銀行盈利能力反而有可能提升，這與上半年信貸海量增幅，但仍未實現“以量補價”是對稱的。

　　信貸猛增資產質量并未下滑

　　上半年貸款的高速增長，也引發了業界對銀行信貸質量的擔憂。不過，中報顯示，通過實施更加嚴格的風險控制，四家大型上市銀行不良貸款率明顯下降，同時工行、建行、中行的不良貸款余額也明顯減少，繼續保持“雙降”態勢，信貸猛增并未帶來資產質量下滑。

　　交行首席經濟學家連平表示，上半年銀行資產質量好于市場預期。不良貸款率的下降一定程度上可能與貸款規模的大幅增長有關，但不良貸款余額的下降，表明目前銀行資產質量的基本情況比較穩定。