權證分析師 蔡瑩

　　大盤暴跌中，權證再度瘋狂。

　　本周二（ 8月18日），本應價值歸零的中遠CWB1以0.957元的天價謝幕；而本周三上市的長虹CWB1又以連續三個漲停面市。

　　末日輪天價謝幕

　　統計顯示，7月權證總成交賬戶數上升至100萬以上，活躍賬戶數也升至34萬，7月權證交易賬戶數比6月增加64%，交易金額增長163%。總體來看，7月市場活躍度過高。不過，雖然2009年7月份認購總體成交量大于2009年2月的行情，但均價未創新高。

　　權市瘋狂首先體現在末日輪行情。

　　中遠CWB1最終離場價僅次于日照CWB1的1.126元。他們的價值都應為零，但與日照CWB1的差異在于，中遠CWB1最后一個交易日可以跌停而未跌停，日照CWB1是受跌幅限制未能跌停。

　　中遠CWB1僅有5145萬份，這是極小的流通盤，極易被控盤。若按2008年10月最低價計算，總市值最低為2.3億元，按2009年7月1日收盤價計算，總市值也僅2.76億元。近期的超額持有人，僅在6月1日至11日出現過深圳市融泰祥投資有限公司，到離場時再無超額持有人。

　　長虹CWB1溢價68%

　　四川長虹分離債因被火爆認購，中簽率偏低，為0.27%，比江西銅業當時的1.21%低，比葛洲壩當時的0.25%高。凍結資金5691億元，創新高。

　　長虹CWB1，連續2個漲停后，周五早盤以66.6%的溢價開盤，最高摸至3.217元，動態溢價72%，因正股漲升，尾盤再封漲停，溢價68%，未達前日收盤的認購平均溢價85%。當日成交88億元，換手496%。雖凍結資金很多，但截至第三天溢價屬中型流通盤認購的平均溢價，總體仍屬理性。

　　長虹CWB1的登場微調了認購格局。第一權重認購的江銅CWB權重比有4個百分點的下移；認購的行業分類增加了一個家電類；最長期限的認購由江銅CWB1變為長虹CWB1。長虹CWB1上市后，認購平均有效杠桿倍數開始提高，平均溢價降至80%。

　　江銅CWB1杠桿減弱

　　江銅CWB1經過7月92%大幅拉升，8月開始有所回調，盡管8月14日國際期銅仍創出新高，但江銅正股和權證都止步于8月4日，跟隨A股大盤回調，未與期銅亦步亦趨。江銅CWB1受有效杠桿吸引力減弱的影響，日內走勢較弱，偶有反彈但弱于新權或末日輪權。

　　江銅CWB1開始滯漲。江銅CWB1在7月成交2584億元，而8月前三周周交已近2447億元。

　　美元有短期探底之勢，使得期銅都下探20日均線休整，若期銅反彈無法創出新高，有色行情可能就此打住。因此江銅的主導因素還要看國際期銅。

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