股市已沖上3300多點，究竟A股未來的趨勢是怎樣的呢？

　　文/本刊記者 黃芳芳

　　窗外潺潺的雨，淺灰的天，空氣中彌漫著淡淡的墨香和清幽的茶香，好似一幅動態的水墨畫。坐在記者對面的是北大證券研究所所長呂隨啟，他親切隨和，語言幽默，整個采訪過程都很輕松自然。

　　A股將震蕩上行

　　股市從去年的1664點漲到目前的3300多點，不少人會關心股市下半年的行情是怎樣的？

　　呂隨啟表示，基于全球金融危機的形勢已經好轉，中國經濟形勢的動蕩已經止跌企穩，中國積極的財政政策和極度寬松的貨幣政策已經取得初步成效。從1664點開始，貨幣政策一百八十度調頭，從緊變寬。如果把股票市場比喻成一個水庫，政府由原來的“抽水機”已經變成了一個“注水器”，四萬億經濟刺激計劃、刺激內需十條等政策已有成效。考慮到國內信貸規模的超長擴張，我國外匯儲備的增加，國際游資對我國經濟信心恢復等因素。中國政府的政策信號和未來取向已經非常明確，其樂觀判斷是，中國A股市場在政策面上找不到大幅下調的理由，至少在今年8-10月份之前仍將維持小幅震蕩的慢牛格局。至于股市會大漲多少不好說，但整體來看股市仍處于上升通道之中。下半年的股市應該是震蕩上行的趨勢。

　　長線投資更佳

　　既然未來股市仍處于上升通道之中，呂隨啟建議投資者還是要做長線投資。譬如有的投資者在今年上半年的行情中，只賺指數不賺錢。之所以會出現這種情況，就是因為他做了短線投資。他所持有的股票稍有波動，就立即賣出。等到這支股票止跌回漲時，他再去買，反而買不到原來的好價格，成本就變高了。如此一來，他才會眼睜睜地看著股價上漲，卻沒賺到一分錢的利潤。

　　因此，以目前的形勢來看，還是應該做長線。股市如海，風險是自擔的。目前唯一要警惕的就是創業板的風險，因為創業板推出之后，要從A股市場中分流出一部分資金，這樣便會存在風險，具體風險會有多大，現在還不好說，不過投資者應引起注意。

　　通脹預期一直都在

　　《禮記·中庸》中說：“凡事豫則立，不豫則廢。”對于股市，既然我們知道了未來趨勢，下一步就要擔心經濟環境是否有利于股市的上行了。目前最令人擔憂的恐怕就是通貨膨脹了。究竟為何會有這樣的擔憂呢？

　　目前經濟周期已經復蘇了，北京的房價上漲了二到三千，深圳的房價漲了30%，糧食的價格連續5個月上升，這些都表明物價上漲了。最近資源類的，如煤炭、有色金屬、鋼鐵、水泥也都在漲。如果經濟體系是一個巨大水庫，目前我國的貨幣政策是在往水庫里注水。這些水都注到實物商品里，如果價格真的不漲，那就說明政府的投入的資金，采取的政策措施沒有效果。

　　然而政府采取的政策刺激經濟的效果很好，目前來看物價上漲的水平尚未發生通脹，不過物價逐漸上漲卻是個趨勢，因而通脹預期便是實實在在的。

　　一旦通脹來臨，對股市有何影響呢？“股市指數的泡沫化程度會加重；抑或對股市產生一些機構性的影響，如資源類、消費類的股票應該有更多的表現機會，通俗說來即吃穿住行等消費品價格會上漲，相應的上市公司業績好轉，表現在股市中，就是股價被推高。”呂隨啟如是說。

　　呂隨其還建議投資者，在股市中，應增加與周期性經濟復蘇產生的需求刺激、經濟刺激計劃、通貨膨脹預期、業績改善支撐、基礎設施投資、人民幣升值、十大振興行業規劃、重啟IPO和推出創業板等資本市場制度變遷、醫療社保體制改革等熱點題材有關的股票的比重，減少其他股票的配比。依此思路，投資組合應當重點關注地產、港口、機場、銀行、券商、醫藥、能源、消費、鋼鐵、水泥、大盤藍籌等熱點板塊。

　　股市好比人生，其中有太多的跌跌漲漲，太多的喜怒哀樂。人生忌貪，股市也如此。

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