證券時報記者孫媛

　　正當市場以為前段時間的靜謐是熱錢行將撤離的征兆時，香港金管局開始了新一輪的注資。繼上周連續八次注資300多億港元后，金管局昨天再次出動，兩次共注入62億港元，使得周三香港銀行體系結余預計將增至2109.95億港元。在不少機構看來，熱錢流入不僅使得港股再現2007年“港股直通車”推出之前的牛市行情，同時股市和房地產市場明顯反彈所產生的財富效應對經濟起到一定的支撐作用。

　　一二級市場集體發力

　　此輪行情中資金的涌動比5月更為迅速。恒指在過去短短八個交易日就從17000點摸高到20251點，大大超出分析師的預測，顯示市場投機氣氛十分濃厚。分析人士認為，美股走勢樂觀是帶動港股在短期內躥升的主要原因�？鄢�3只公用股，恒指剩余的39只成份股中，有20只股價已成功沖破5、6月份的牛皮區間，顯示整體股市向上發展，其中神華及中行更分別恢復至去年7月及6月水平。據野村資金流向報告顯示，截至上周三(7月22日)的一周時間，中國股票基金吸資5.17億美元，今年以來累計吸資達67億美元，為全亞洲之冠，港股基金同期吸資約5400萬美元。

　　除二級市場短期內表現火爆，港股IPO仍是中短期吸引熱錢入港的主要原因。自6月以來，每有新股上市，凍結資金和認購金額都會被推向新高。據悉，將于本周三掛牌的北京金隅已成功吸引超過40萬投資者，散戶的認購額達到600億美元，凍結資金超過4650億港元，超額認購倍數達到770倍。

　　此外，香港樓市也在資金涌動中受惠。中原地產研究部聯席董事黃良升昨天指出，今年上半年全港35個主要豪宅屋苑的二手買賣合約登記共計1326宗，總值160.74億港元，較2008年下半年的547宗及70.75億港元，分別大幅上升1.42倍及1.27倍。黃良升表示，這與低息環境、買家恢復信心和大量熱錢流入有關。

　　熱錢借道香港流入內地

　　進入二季度以來，香港經濟指標有明顯向好跡象：商品出口自3月以來降幅收窄、失業率自去年8月以來首次持平不變、房價近來明顯反彈、居民和企業財富效應改善，而通脹壓力則有所下滑。此外，機構普遍預測香港二季度GDP同比降幅將有望減緩。中銀國際等機構認為，外部資金持續流入香港，使股票和房地產市場明顯反彈所產生的財富效應對經濟起到一定的支撐作用。

　　在金融危機中遍體鱗傷的境外機構投資者，將目光聚焦于中國蓬勃經濟和政策利好背景下的股市，利用香港資金自由進出之便，掀起了一輪又一輪的流動性狂潮。有投行人士認為，目前港股已經出現了2007年“港股直通車”推出之前的牛市之態，不同之處在于，2007年有明顯的利好消息帶動，而目前的牛市主要由機構資金同時做多導致。大摩環球新興市場研究部主管Jonathan Garner也指出，從目前資金流向可以看出，投資者正在重溫2007年中國經濟與外圍脫鉤的市場經歷，中國資產價格仍有力再升。

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