證券時(shí)報(bào)記者 萬 勇

　　本報(bào)訊 7月A股漲勢逼人，成交屢創(chuàng)天量，滬指一舉沖破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。那么，在滬指突破3400點(diǎn)之后的運(yùn)行趨勢又將如何？2007年的沖高回落是否會(huì)重新上演？近日，證券時(shí)報(bào)聯(lián)合網(wǎng)易財(cái)經(jīng)對(duì)股民和機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)查采訪。

　　股民：逾五成看高4000點(diǎn)

　　年初至今，A股市場除了在2月中下旬經(jīng)歷過一次短暫的小幅調(diào)整外，指數(shù)可謂扶搖直上，滬指累計(jì)漲幅超過85%。不過，A股的持續(xù)上漲并沒增大股民對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。證券時(shí)報(bào)聯(lián)合網(wǎng)易財(cái)經(jīng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超過五成的受訪股民認(rèn)為，今年滬指有望上沖4000點(diǎn)，而當(dāng)前賬戶持倉超過80%的股民人數(shù)占比達(dá)到44.8%。

　　對(duì)于本輪股市的上漲，有接近六成的股民認(rèn)為，寬松的貨幣政策是股市上漲的主因。同樣，也有接近六成的股民認(rèn)為下半年寬松的貨幣政策會(huì)持續(xù)，資金面仍將充裕。這或許是股民看好后市的重要理由。根據(jù)調(diào)查，年初至今有近八成的股民實(shí)現(xiàn)了盈利，其中盈利超過20%的股民占受訪總?cè)藬?shù)的四成。不過，仍有將近一成的股民目前的虧損在40%以上。可見，隨著股指的上漲，市場賺錢效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

　　對(duì)于當(dāng)前A股的平均市盈率，有近五成的股民認(rèn)為市盈率水平偏高，但尚可接受。也有超過三成的股民認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期可以實(shí)現(xiàn)，當(dāng)前的市盈率是合適和可以接受的。只有不到兩成的股民認(rèn)為當(dāng)前市盈率偏高，不可接受。

　　雖然受訪股民繼續(xù)看多后市，但在3400點(diǎn)之上，股民在投資策略上則逐漸趨于謹(jǐn)慎。調(diào)查顯示，有超過六成的股民將逢高減倉，適當(dāng)降低倉位，其中有超過兩成的股民選擇逐步清倉，而選擇加倉或者繼續(xù)滿倉操作的股民則不到四成。

　　機(jī)構(gòu)：與6000點(diǎn)有本質(zhì)區(qū)別

　　股市連續(xù)上漲后，是否會(huì)面臨2007年見頂后的單邊下滑風(fēng)險(xiǎn)？天相投資顧問首席策略分析師仇彥英認(rèn)為，當(dāng)前環(huán)境與2007年高點(diǎn)時(shí)候的情況有很大的不同。他分析說，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，股市的供給是為了不斷滿足充裕流動(dòng)性下的資金需求，而在這種情況下的股市供給階段，大盤不會(huì)出現(xiàn)下行走勢。

　　他表示，如果真要找一個(gè)參照，那么當(dāng)前的股市更像是新老劃斷后的大秦鐵路、中國銀行上市時(shí)的股票供給階段，而并非是2007年股市高位的中石油上市階段。因此，當(dāng)前市場不會(huì)因?yàn)榇蟊P股的陸續(xù)上市而改變上漲趨勢。

　　仇彥英認(rèn)為，從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，M1同比增幅大幅提升，存款搬家的現(xiàn)象已非常明顯，在充裕流動(dòng)性下，股市資金并沒有問題。

　　信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌也持同樣的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，無論從哪個(gè)角度出發(fā)，當(dāng)前中國的寬松經(jīng)濟(jì)政策都不會(huì)發(fā)生根本性的逆轉(zhuǎn)。A股的上漲行情遠(yuǎn)未結(jié)束，滬指在今年下半年不排除繼續(xù)大幅上攻的可能。

　　他分析說，當(dāng)2007年指數(shù)見頂之時(shí)，我國新增居民儲(chǔ)蓄存款數(shù)據(jù)不僅是負(fù)值，而且創(chuàng)下了歷史新低；而在2008年10月到11月間股指見底之際，新增居民儲(chǔ)蓄則創(chuàng)下了歷史新高。當(dāng)前，上證綜合指數(shù)同新增居民儲(chǔ)蓄同步上揚(yáng)，從這個(gè)角度看，當(dāng)前出現(xiàn)行情頂部的概率相對(duì)較小。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師游文峰認(rèn)為，目前來看，反彈的高度可能超過之前的預(yù)期。目前反彈行情仍在延續(xù)，趨勢尚未轉(zhuǎn)變，在上升趨勢沒有改變之前，不輕易預(yù)測所謂頭部。

　　上海知名私募公司大勢投資公司總經(jīng)理李斌自2007年上半年清盤之后，今年2月“卷土重來”。他認(rèn)為，從當(dāng)前的大勢來看，牛市走勢未改，應(yīng)繼續(xù)持有股票。

　　不過，廣發(fā)證券同時(shí)提醒投資者，3500點(diǎn)附近及之上要提防風(fēng)險(xiǎn)。隨著股指連續(xù)沖高，目前市場指數(shù)已呈現(xiàn)“失真”的苗頭和跡象：權(quán)重股大漲帶動(dòng)股指，但其他個(gè)股漲幅不大甚至下跌的情況會(huì)延續(xù)，即使市場在樂觀情況下沖高到3500點(diǎn)之上，大部分投資者可能還會(huì)賺了指數(shù)不賺錢。

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