堅持多頭思維的基金二季度賺得盆滿缽滿

　　◆本報記者許超聲

　　本周，60家基金公司旗下的473只基金2009年二季報全部公布完畢。天相統計數據顯示，二季度各基金賺得“盆滿缽滿”，季度凈收益創下歷史新高。473只基金二季度累計盈利3460.46億元，較一季度增加了497.56億元，環比增幅達16.79%。

　　仍演繹強者恒強格局

　　今年二季度，流動性充裕局面持續，國內經濟復蘇的良好預期推動股市單邊上漲。上證綜指上漲24.69%，滬深300指數上漲26.26%，深成指更是上漲了28.77%。以銀行、地產、煤炭為首的股票迎來一波強勁漲勢。對于此類藍籌股持倉比例較高的基金，凈值增長率相當喜人。

　　二季度，各類型的基金利潤均較上季度有所增長，股票型基金延續賺錢機器的角色，共賺取了2307.93億元，較上一季度增加了214億元，占總利潤的66.69%；混合型基金實現盈利967.13億元，較上季度增加109.65億元，占總利潤的27.95%。上述兩類基金盈利合計占基金總盈利的94.64%。

　　雖然保本型、債券型基金二季度僅盈利了8.98億元、17.55億元，但與一季報相比，這兩類基金盈利額環比大幅增長。其中，保本型基金環比增長212.89%，債券型基金更是環比增長52倍。貨幣型基金是唯一盈利額環比減少的基金，二季度盈利了7.27億元，較一季度環比減少37.68%。受益于海外市場2季度的反彈，QDII基金終于扭虧為盈，二季度累計盈利151.6億元。QDII基金一季度虧損額為1.39億元。

　　從基金公司看，60家基金公司旗下產品均實現了不同幅度的盈利。二季度累計平均盈利57.67億元。其中，銀華、融通、華安、交銀施羅德、大成、南方、廣發、嘉實、易方達、博時和華夏11家基金公司的盈利額均超過了100億元；華夏基金旗下產品二季度累計盈利更是達到了353.01億元，名列第一；博時基金以225.99億元利潤緊隨其后，易方達、嘉實、廣發則分列第三、第四和第五名，排序與上季度前五名一樣，表明“強者恒強”格局仍在延續（基金相關數據見B7版）。

　　不斷加倉大舉做多

　　基金二季度之所以獲得如此豐厚的收益，與其高倉位分不開。統計顯示，繼一季度倉位大幅上升之后，二季度基金繼續大舉做多，倉位大幅躍升至歷史新高。數據顯示，二季末全部偏股基金股票倉位較一季末大幅上升8.33個百分點至83.67%，有超過八成基金倉位不同程度上升，有多達78只基金倉位超過九成。

　　截至二季末，包括開放式股票型、混合型和封閉式基金在內的可比偏股型基金平均股票倉位為83.67%，較一季末的75.34%上升8.33個百分點，這一股票倉位超過了基金在2007年三季末的牛市高點水平，創出歷史新高。在3類細分品種中，開放式股票型基金倉位高達86.01%，環比上升7.57個百分點，而在2007年三季末上輪牛市高點時，開放式股票基金倉位也不過82.79%；開放式混合型基金平均倉位分別為80.66%，環比上升9.86個百分點；封閉式基金平均倉位為75.92%，環比上升6.62個百分點。

　　在可比的303只偏股型基金中，倉位比去年底上升的基金達252只，占比達到83.17%，超過了八成。其中，倉位升幅超過10個百分點的基金達到113只，有34只基金倉位升幅超過20個百分點。一季末接近空倉的寶盈鴻利急速加倉，二季末倉位達到74.6%，較一季末大幅提高70.58個百分點，在所有基金中倉位增幅最大；長城雙動力、華富策略和中海藍籌等一季度踏空基金的倉位分別上升56.51、53.63和51.03個百分點，倉位增幅僅次于寶盈鴻利。

　　大部分基金大舉加倉，使高倉位基金成批出現。二季末，股票倉位超過九成的基金達到78只，近乎滿倉運作，其中南方績優、易方達價值、嘉實量化在內的12只開放式基金倉位超過94%，逼近95%的持股上限。再看基金公司，匯添富旗下偏股基金平均倉位達95.53%，在所有公司中最高；交銀施羅德、中郵創業、新世紀、大成、建信、易方達等公司偏股基金的平均倉位超過了九成。

　　部分基金逢高減倉

　　耐人尋味的是，在大部分基金倉位提升的同時，也有部分基金選擇逢高減倉。統計顯示，一季度減倉的基金公司有7家，分別是東吳基金、匯豐晉信基金、益民基金、嘉實基金和融通基金、國泰基金以及華商基金。其中、華商、國泰、融通三家基金的倉位波動幅度都在1個百分點以內，基本是倉位恒定的策略。

　　二季度共有26只偏股基金股票倉位降幅超過3個百分點。其中，由于要進行封轉開，基金天華大舉砍倉53.78個百分點，二季末倉位只有9.62%，減倉幅度最大。嘉實主題倉位從一季末的94.2%的接近滿倉大幅降至59.68%，砍倉34.52個百分點。此外，東吳嘉禾、匯豐策略益民創新和招商股票等基金倉位降幅也超過10個百分點，顯示出這些基金對于后市比較謹慎。

　　雖然基金業的凈贖回步伐較一季度在二季度有所放緩，但二季度基金業整體仍有1300億份的凈贖回，占基金總份額的5.65%。天相數據顯示，441只可比基金二季度末的總份額從期初的2.3萬億份縮減至2.17萬億份，凈贖回1300億份。其中固定收益類基金依然是凈贖回的大戶。二季度，債券型基金出現凈贖回375.44億份，凈贖回份額占總份額的30.31%；貨幣型基金出現凈贖回580.21億份，凈贖回份額占總份額的26.34%。不過與一季度相比，債券型基金和貨幣型基金無論從凈贖回的絕對量還是比重而言，都有了較大幅度下降。

　　值得關注的是，二季度偏股型基金的凈贖回逐步放大。統計顯示，二季度股票型基金凈贖回254.82億份，比一季度增加了63億份，凈贖回份額占總份額的2.41%；混合型基金出現凈贖回145.95億份，比一季度增加了72億份，凈贖回份額占總份額的2.4%。這表明，基民對于股市反彈仍有疑慮。

　　震蕩向上成主基調

　　展望三季度，基金繼續看多成了共識。易方達平穩認為，近期國家政策進行方向性調整的可能性不大，宏觀經濟和企業盈利的復蘇以及對復蘇的樂觀預期會對資本市場產生疊加的正面影響，三季度A股市場預計仍將維持上升趨勢。

　　華夏紅利認為，從近期鋼鐵等投資品行業股票反復的走勢來看，機構投資者對宏觀經濟與固定資產投資的持續復蘇仍心存疑慮。在大部分投資者消除疑慮之前，股市仍有上升的空間。

　　匯添富優勢認為，下半年企業的盈利將逐季改善，居民儲蓄存款活期化也將繼續提供較好的流動性支持，行情將繼續向縱深發展。貨幣政策短期內緊縮的可能性不大，因此，支持A股市場震蕩向上的主要驅動因素不會發生改變。

　　華安優選認為，三季度A股市場可能出現先揚后抑的走勢。巨型基金的批量發行入市將成為推動市場上漲的最主要力量，大盤股將帶領A股進入加速上漲階段。

　　易方達成長則表示，企業盈利水平和ROE將出現環比明顯提升，盈利預測有不斷上調可能。盈利預期的上調有助于緩解市場靜態估值偏高的壓力，A股市場仍具備上漲動力。

　　華商領先認為，在經濟回升基礎不穩固的背景下，預計經濟刺激政策的基調不會有大的改變，信貸政策仍將寬松，低利率與流動性充裕的局面在下半年仍將持續。

　　申萬新動力表示，業績預測上調將逐步取代估值提升成為A股投資收益新的貢獻來源。目前，A股整體估值已經大幅提升，出現了一定的結構性估值泡沫；規避估值明顯偏高的行業，選擇那些估值尚處于合理區域、業績面臨上升拐點的行業將是其重點配置的行業。

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