⊙本報記者 楊晶

　　經濟復蘇預期和流動性充裕環境，仍將繼續推動三季度A股市場的震蕩上行，20多家券商的投資經理中絕大多數對調整有所預期，但仍繼續謹慎看多三季度行情。本輪反彈積累的估值壓力、后市政策是否轉向的不確定性、未來企業盈利變化等，成為投資經理對后市擔憂的關鍵詞。

　　在今年上半年的反彈行情中，產品凈值增長率表現靠前的國信證券、中金公司、中信證券、廣發證券、華泰證券、光大證券等，投資風格偏積極，投資經理對三季度A股市場的判斷也相對樂觀。

　　光大陽光投資經理認為，A股市場經過前期大幅上漲后估值出現了結構性泡沫，但考慮到充裕的流動性依然存在，企業贏利水平隨著經濟的復蘇有望超預期恢復，股票市場向好的基本趨勢并未發生逆轉。廣發理財4號投資經理認為，房地產已成為中國經濟的晴雨表，市場流動性極為充裕，信心恢復和賺錢效益開始顯現，成為推動市場走高的主導因素。

　　東方證券管理產品的投資經理認為，在業績可能超預期、市值大、估值相對便宜的行業板塊帶動下，未來A股市場還有進一步上漲的空間。中信理財2號投資經理指出，股票市場已經顯現出的賺錢效應將再次推動社會資金不斷涌入股票市場。

　　在對經濟復蘇總體形勢偏樂觀的同時，40多個券商集合理財產品的投資經理幾乎無一不提到三季度市場可能面臨調整風險。

　　廣發理財3號投資經理指出，A股市場已經在去年上證綜指1664點見底，而進入一輪新的牛市，而即使是再大的牛市也不可能是一直線性上漲的，尤其是在過去8個月指數幾乎翻番的情況下，擔心更是自然的。國信證券“金理財”系列產品的投資經理團隊指出，三季度投資者的信心可能進一步被激發，從而推動指數上行，市場出現階段性高點的幾率較大。

　　除了積累的估值壓力、未來企業盈利變化不確定性外，投資經理對后市的擔憂還來自于后市政策的變化。中金公司管理產品的投資經理提醒，在謹慎樂觀的同時，也將警惕央行貨幣政策取向出現拐點的信號。

　　在資產配置上，快速復蘇、對通脹的預期等成為投資經理普遍看好的投資方向，金融、地產兩大行業繼續被“高密度”看好。中金公司管理產品的投資經理團隊指出，在投資布局上側重圍繞兩大主線：一是經濟實質增長帶來的市場重估的投資機會，二是內需持續擴張的受益行業：房地產、汽車、家電及建材等。

　　華泰紫金3號投資經理表示，未來一段時間權益類資產配置比例將在50%至80%的比例內波動，主要看好受益于經濟復蘇明顯、估值具有相對優勢的金融、地產行業，受益于通脹預期的資源品行業，如石油、煤炭、有色，以及受益于經濟復蘇、增長具有確定性、相對估值具有優勢的可選消費品行業，包括食品飲料(酒類、乳業、肉類加工)、商貿零售、家用電器、旅游等。

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