黃蕾

　　在市場通貨膨脹預期出現(xiàn)之際，保險資金對債券開始保持謹慎。多家保險公司在日前發(fā)布的投資月報中透露，延續(xù)上半年的投資思路，今年下半年對債券繼續(xù)采取低配策略，另外，在個股選擇上將重點關注上市企業(yè)盈利增長的情況。

　　配置債券繼續(xù)趨謹

　　截至今年6月底，保險公司資金運用余額3.4萬億元，較年初增長10.4%。其中，銀行存款及股票和股權投資占比分別較年初提高4.5個、1.9個百分點。唯獨債券投資受“冷遇”，較年初下降7.7個百分點。

　　這從保險巨頭日前發(fā)布的投資報告中可窺一二。平安人壽在日前發(fā)布的投連險投資半年報中透露，基于對上半年債市總體窄幅震蕩格局的把握，平安人壽投連險賬戶自年初開始就著力控制債券的整體倉位，控制債券持倉品種的久期，目前其債券資產(chǎn)倉位已經(jīng)維持在一個相對較低的水平。

　　“目前我們?nèi)詫�債券持謹慎態(tài)度。”對于下半年債券投資策略，平安人壽認為：“債券投資主要取決于債券和股票資產(chǎn)的相對吸引力，當債券收益率回升到一個比較有吸引力的水平時，我們將適度介入。”

　　泰康人壽則認為，宏觀經(jīng)濟走勢反彈趨勢較為明顯，通脹也有望初步走出通縮，中長期看基本面將對債券市場形成較大負面壓力，市場流動性充裕局面存在趨緊的可能性，債券市場收益率仍有進一步上升的可能。

　　關注個股盈利增長情況

　　雖然一季度抱憾踏空，但大部分保險機構都及時把握住了第二季反彈行情。得益于二季度投資團隊在權益資產(chǎn)配置上的超配策略，今年上半年，平安人壽投連險進取型賬戶凈值漲幅在28%左右。

　　在股票投資上，平安人壽下半年將綜合以下三個因素來評估股票市場的趨勢，靈活配置資產(chǎn)：經(jīng)濟復蘇的力度和持續(xù)性；寬松的貨幣和財政政策何時會轉向，流動性拐點出現(xiàn)的時間；企業(yè)盈利增長的情況。

　　“當市場在6月的最后一至兩周建立起強勁的上升勢頭時，我們發(fā)現(xiàn)越來越多的過熱跡象，如新股發(fā)行重啟后首只新股的大量超額認購等。”中德安聯(lián)人壽認為，因此，在上證綜指突破3000點位置或逼近3000點以上的重要壓力位置時，需密切關注潛在風險和不斷加大的波動。

　　在中德安聯(lián)人壽看來，下一個考驗將是上市公司即將公布的上半年業(yè)績。“目前階段我們的策略是通過積極的資產(chǎn)配置來保持高度靈活性。我們在維持目前趨勢投資的策略下保持謹慎樂觀的態(tài)度。”

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