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　　國信證券13日發布石油化工周報表示，原油價格下跌，成品油7月調價可能性不大，建議關注焦炭行業投資機會，具體分析如下：

　　1. 原油價格跌破60 美元 成品油7 月調價可能性不大

　　上周WTI 和Brent 紛紛大跌收于59.89 美元/桶和60.52 美元/桶，分別較上周下跌6.84 和5.09美元/桶。美元指數方面雖然周四有所下跌，但仍然維持在80 一線，對商品市場影響不大。然而EIA 公布的需求數據仍然疲軟，餾分油需求僅為300萬桶/日，庫存達到1994 年9 月以來的新高，較五年來同期平均水平高出30%；近四周美國燃料需求同比下降5.9%。同時G8峰會提出加強對原油市場投機的監管，也對市場產生一定負面作用。預計油價的下跌幅度有限。

　　雖然本月原油價格從70 下跌到59 美元，但是7 月內由于加權平均的國內成品油定價法，成品油價格調整會有所滯后；加上4月成品油價格少調整了300元/噸，因此可能并不進行調整。但如果8 月原油處于60 美元下方，成品油調價可能性下降。

　　對中石油和中石化而言，在60 美元油價的狀態下年化業績在0.8元/股左右，中石化受原油下跌的影響小于中石油，也具有一定的估值優勢，未來存在相對收益；另外，預計隨著原料價格的下滑和穩定，國內投資的逐步推動下，化工下游的業績和估值水平都會得到一定修復，值得加強關注。

　　2. 中石油集團收購大阪煉廠49%股權

　　中石油集團通過下屬CNODC 收購新日本石油公司下屬大阪煉廠49.5%股權近日獲得發改委批準；該項目已于2008 年5-6 月發表項目意向。自2004年7 月以來中石油集團通過中國聯合石油供應新日本石油原油（07 年5 萬桶/日，08 年7萬桶/日），雙方達成良好的合作關系，新日本公司的總煉油能力為131.7 萬桶/日（大阪煉廠為11.5萬桶/日，為新日本石油最小的煉廠）。此項交易僅包括國內的石油煉制而不含與之連接的烯烴裝置的合并。以開拓亞洲的出口市場為主，同時有利于用日本相對過剩的煉油能力彌補中石油的煉油能力缺口；大阪煉廠具有優良的煉油能力和油罐。

　　3. 建議關注焦炭行業投資機會

　　鋼產量持續增長拉動了對焦炭的需求，焦炭市場呈現貨緊價揚走勢，焦炭價格持續上漲。

　　下游鋼鐵企業調整了焦炭采購價格，在6 月采購價格基礎上上調幅度在60-100 元/噸。目前，河北地區鋼廠準一級冶金焦采購車板含稅報價1700-1800元/噸，天津地區鋼廠采購準一級冶金焦車板含稅報價1730-1750 元/噸。

　　山西焦協6 月份的焦炭指導價格為1650 元/噸，7 月份焦炭指導價上漲60 元至1710 元/噸。相關上市公司山西焦化、煤氣化、開灤股份。

　　4. 乙二醇與錦綸切片價格繼續上漲

　　上周化纖市場滌綸聚酯、錦綸價格繼續上漲，氨綸、粘膠和腈綸維持穩定。

　　氨綸外銷繼續支撐淡季氨綸需求，原料價格高位支持氨綸40D 價格維持在47000 元/噸；需求淡季導致人棉紗開工率降低，粘膠短纖價格小幅下跌200元至15600 元/噸，粘膠長絲價格維持在31000 元/噸。

　　乙烯價格延續強勢上漲，推動乙二醇價格繼續上漲350 元至5600 元/噸，并進一步推動聚酯切片上漲150 元至8650元/噸，帶動了滌綸短纖、滌綸長絲的繼續上漲。己內酰胺需求旺盛、供應依舊緊張，但受純苯價格下跌影響小幅上漲100 元至16700元/噸，受前期己內酰胺快速漲價影響，錦綸切片價格上漲500 元至18600 元/噸，并帶動錦綸DTY 上漲600 元至23000 元/噸、錦綸FDY上漲1000 元至21700 元/噸。

　　5. 繼續推薦部分上市公司

　　國信證券繼續看好下列化工類上市公司：新安股份、傳化股份、浙江龍盛、德美化工、柳化股份。

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