全景網7月13日訊 四川成渝高速公路股份有限公司(以下簡稱“四川成渝”)自7月6日公告首次公開發行A股以來，先后在深圳、上海、北京等地舉行多場一對多和一對一的路演詢價，詢價工作于7月10日結束，公司和保薦人中國銀河證券股份有限公司將遵循市場化的原則，根據初步詢價情況并綜合考慮四川成渝的行業地位、核心競爭力、未來發展、可比公司估值水平及當前市場情況，具體價格區間將于明日揭曉。

　　截至今日為止，各詢價機構紛紛出具關于四川成渝初步詢價和上市后定價的研究報告。據調查了解，各研究機構和投資機構初步確定的詢價區間都在3.1-4.5元間，其中：國泰君安建議詢價區間3.6-4.3元，中信證券發布投資詢價報告，建議詢價區間在3.1-3.5元；興業證券給出的IPO申購價格建議是3.5-4.0元；海通證券建議詢價區間在3.84-4.24元；光大證券建議詢價區間4.3-4.6元。

　　國泰君安預測，在不考慮新購項目或新建項目前提下，四川成渝2009-2011年的EPS為0.24、0.29、0.36元，結合四川成渝未來一段時間良好的成長性，以及A股發行成功后未來三年將以40%的分紅率分配以前年度未分配利潤的承諾，贏得了市場上國內機構投資者較高的認同度，預計上市首日價格區間可能在4.5-5.5元。

　　國泰君安認為，由于A、H股兩大市場自身的差異，目前A股高速行業的平均市盈率約20倍上下。通過分析2009年7月10日的交易數據，我們可以發現三家A加H股公司A股股價較H股股價平均溢價為55.21%，A股平均PE達到22倍左右，顯示出A股、H股投資者的價值評價存在差異。在新股發行機制改革的情況下，詢價過程中出現高于H股價格的報價也屬市場正常反映。

　　投資界業內人士普遍認為，境外投資者由于對我們國內公司的發展情況了解不深，套用近期深處金融風暴中的發達國家相關標準進行估值，使得許多境外上市公司的H股市場表現欠佳。通過統計2009年7月10日的交易數據，除去近期處于停牌中的東方航空以外，A股較H 股的平均溢價123.69%，最高溢價高達576.65%。

　　反觀國內，A股IPO重啟后發行的前兩只中小板新股三金藥業、萬馬電纜于7月10日掛牌上市，當日的股價表現非常熱烈，盤間一度因漲幅快速超過當日開盤價的50%，被深交所雙雙臨時停牌，最后分別報收36.01元和25.93元，漲幅分別高達81.87%和125.48%。以周五成交均價計算，桂林三金的每500股中簽新股可獲利8105元，萬馬電纜的每500股中簽新股可獲利7215元。據統計，三家中小板公司的網上網下申購資金均在3500億元以上，說明市場資金充沛，流動性充足。

　　可以發現，新的定價制度仍然為二級市場留下了足夠的上漲空間。因此，我們有理由相信，四川成渝作為H股上市公司回歸A股，將從保護A股市場投資者利益的角度出發，給出一個既體現公司價值又能為A股市場投資者帶來合理溢價空間的發行價格。

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