記者 李喆

　　 本報(bào)訊 隨著A股獲利盤的不斷增加，基金贖回比例的抬高也成為基金經(jīng)理新的困擾，而高位調(diào)整是否已經(jīng)開始也引發(fā)了基金經(jīng)理的普遍關(guān)注。

　　 贖回趨勢不減 影響投資分配

　　 信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2008年9月底前成立的440只基金，在2009年1月份額總計(jì)為25279.18億份，而至2009年6月底，這些基金的總份額變?yōu)?1767.95億份，凈贖回3511.23億份，凈贖回比例高達(dá)13.89%。其中，一季度的凈贖回比例較高，為9.82%，二季度環(huán)比有所下降，但贖回比例仍有4.51%。

　　 信達(dá)證券分析師俞雪飛告訴記者，贖回比例的增加給基金管理者帶來了新的挑戰(zhàn)，這主要是基金公司將會(huì)預(yù)留更多的資金面對贖回；隨著基金凈值的不斷擴(kuò)大，那些有定投、或者入市較晚的資金很可能在解套后撤走。有統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在凈值大漲或者大跌的時(shí)候，贖回情況反而不大；而恰恰是凈值漲幅趨緩的時(shí)候，反而加大了投資者贖回的沖動(dòng)。俞雪飛預(yù)計(jì)，下半年贖回趨勢仍有可能增加。

　　 值得注意的是，今年上半年，共有122只基金分紅，其中08年新成立的基金就有33只；分紅資金總共近100億元。有研究人員就指出，以分紅方式留住投資人，是在凈值高速增長的情況下留著資金的有利方式；特別是，次新基金由于建倉點(diǎn)位低、收益明顯，較早分紅就越有利。而隨著分紅再投資手續(xù)費(fèi)用的減免，仍有可能吸引投資者繼續(xù)“買基”，既保證基金規(guī)模，也有利于基金經(jīng)理的投資分配。

　　 警惕技術(shù)調(diào)整 布局績優(yōu)個(gè)股

　　 從基金觀點(diǎn)來看，獲利盤的高企也確實(shí)困擾著他們。銀河基金就對目前關(guān)口的調(diào)整壓力保持警惕，他們認(rèn)為，單從技術(shù)面看，指數(shù)反彈已接近一倍，也是6124點(diǎn)50%的位置，同時(shí)熊市下跌過程中的3000點(diǎn)位置累積了不小的套牢盤。

　　 此外，民生加銀也指出，自1664點(diǎn)見底以來的上行行情至今，大盤并沒有像樣的調(diào)整；而即使是宏觀環(huán)境很好的07年牛市，也有類似“5.30”的大調(diào)整。在目前宏觀經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)并不扎實(shí)的判斷下，民生加銀表示，三季度發(fā)生調(diào)整是大概率事件；不過，幅度不會(huì)太深，也只是下半年上升通道的中繼。

　　 目前，基金經(jīng)理多把投資方向定位在績優(yōu)股上，不僅僅是該類股票具有的成長優(yōu)勢，也是因?yàn)殡S著季報(bào)的重倉股的披露，有利于通過成長股來“維穩(wěn)”基民的投資熱情。民生加銀指出，業(yè)績面驅(qū)動(dòng)是行情上漲主要趨勢，而上市公司業(yè)績特別是權(quán)重行業(yè)如金融、煤炭、石油采掘業(yè)，以及與4萬億投資在相關(guān)的投資品行業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)，業(yè)績在下半年都會(huì)大幅回升。

　　 此外，華安基金中期投資策略也認(rèn)為，下半年行情將由流動(dòng)性和政策推動(dòng)為主轉(zhuǎn)向主要依靠基本面推動(dòng)的過渡。他們建議繼續(xù)關(guān)注新能源與低碳經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)業(yè)板、區(qū)域經(jīng)濟(jì)主題。

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