□招商證券 王丹妮 高昕煒

　　半年來封基凈值增長較快 分紅可期

　　上周，在央行披露的新增貸款數據遠遠超出預期的作用下，兩市繼續震蕩上行，指數不斷創出新高。此外，由于當前市場熱點輪換極快，因而指數型基金仍具投資價值；市場向好分紅可期，建議潛伏封閉式基金。

　　上周基礎A股市場震蕩上揚，截至周五滬深300指數收于3398點，全周上漲2.14%；上海基金指數收于4235點，上漲0.79%；深圳基金指數收于4128點，上漲0.1%。

　　包括創新型封閉式基金在內的整體折價率為20.9%。到期期限超過3年的長期基金整體折價率24.2%，3年內到期的短期基金整體折價率4.5%。

　　偏股型基金的整體凈值上周繼續上漲。主動投資的偏股型基金中，靈活配置股票型和靈活配置混合型基金相對漲幅較大，上漲2%左右；穩定配置股票型、封閉式基金和穩定配置混合型基金的漲幅依次為1.75%、1.74%和1.29%。若以滬深300指數（上漲2.14%）為基準，各類主動管理偏股型基金均未取得超額收益。

　　另一方面，指數型基金和ETFs凈值的漲幅分別為2.09%和2.79%；債券型基金凈值平均上漲0.36%，保本型和絕對收益型基金凈值分別上漲0.63%和0.83%。我們認為，在經濟不斷好轉、流動性充裕的環境下，股票市場向好的趨勢很難改變。針對當前市場在熱點切換頻繁、板塊輪動過快，指數化投資可將不同熱點和板塊之間此消彼長的輪動影響抵消，從而反映出市場整體趨勢。資金較少的投資者則可以通過投資指數基金這種便捷的方式，來間接投資指數，獲取收益。

　　上周央行提前披露貸款數據，6月金融機構人民幣貸款較上月新增1.53萬億元，遠遠超出市場預期。雖然時隔7個月后1年期央票發行首次重啟，在一定程度上反映了央行對當前信貸發放較快的擔心。但是，考慮到中國經濟增長完全復蘇仍有一定不確定性，因此今年下半年堅持“適度寬松”貨幣政策的可能性極大。

　　由于近半年來，封閉式基金復權單位凈值平均上漲47%，已經獲得了可觀的收入；同時我們對基礎股票市場下半年走勢持樂觀態度，今年封閉式基金的分紅是值得期待的。因此，建議投資者潛伏凈值增長較好，具有較強分紅能力，折價率較高的封閉式基金。

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