李茜

　　明星基金經理孫延群英年早逝，基金經理的健康問題再次引起社會關注，而這背后的基金業績評價體系更受詬病。

　　目前公募基金業績評價采用相對收益標準，同行內的相對排名直接關系到基金經理在公司的地位和獎金。而且我國基金收益排名種類繁多，公布頻繁，不但有每年、每半年排名，還有每月、每周、甚至每日排名，充滯于各財經網站、報紙、雜志，基金經理每天都要面對這些排名壓力，業績一段內時間不好就會遭遇公司高層的壓力。由于我們投資者比較短視、急功近利，一段時間內基金業績表現不好，基金就會遭到抱怨和贖回壓力，這使基金經理心理壓力很大，健康受損。而且，這樣的評價體系導致基金追求短期收益，而基金經理的流動率也遠高于國外，不少基金經理難以忍受在公眾注視下每天的排名壓力轉投私募。

　　相對收益排名體系還不利于市場的穩定，它直接導致“羊群效應”。這在2007年表現特別突出，當時雖然市場有泡沫，但大部分基金仍然做多，不少基金經理意識到市場有泡沫，但迫于相對排名的壓力，仍然保持較高倉位，新發基金也快速建倉，因為如果倉位較低或者建倉較慢，在上漲的市場中，業績排名會立即下來。因此，很多基金經理即使是看空也不做空，相反還做多。2007年三季度許多基金發行幾天就達到300億的發行規模，在業績排名壓力下，大規模新發基金快速建倉，從而推動股市上漲，股市上漲又會使基金凈值上漲，基民又繼續申購和認購基金，從而形成一個循環，使泡沫越吹越大。隨著2007年四季度經濟形勢的逆轉，泡沫破滅，隨后出現一輪大熊市。相對收益排名體系對市場起到了助漲助跌作用。

　　要解決這個問題，應該淡化相對收益排名，采取相對收益與絕對收益相結合的評價體系。研究機構也應更多關注更長時間段的業績表現，淡化短期排名，基金公司也應給基金經理一定的空間，以實現基金經理的長期投資理念�；�民也應培養長期投資的理念，不要過分關注短期業績。

　　金融行業最重要的是人才，基金經理是為基民服務的，他們是基民也是基金公司的寶貴人才。只有改變急功近利的相對收益評價體系，基金經理才能更好的為基民服務，為穩定資本市場做貢獻。

　　(作者單位：東航金融)

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