中國證券網消息

　　興業證券9日發布成渝高速（601107.sh）IPO定價分析報告，建議網下申購價格在3.5~4.0之間。

　　7月8日，興業證券參加了成渝高速IPO 的上海推介會，對公司的判斷如下：

　　按照現有資產，興業證券在WACC=9%的情況下，用DCF 方法估算成渝高速的長期價值，估計為每股3.43元（考慮增發5 億股），相當于09年14PE。

　　09-11 年是公司業績快速增長的3 年，預計EPS 分別為0.25，0.28 和0.31 元，相比08 年EPS0.18元（攤薄）3年復合增長率為19%，高于高速公路板塊的其他公司；結合公路當前的估值水平（主要公司12~20PE，均值16PE），興業證券認為成渝高速上市時15~20倍動態PE 是合理的估值范圍，對應的估值區間為3.75~5.00 元。

　　成南高速收購價值較高，興業證券測算結果顯示其內部收益率接近12%。預計09 年成南高速實現收入3.5億，占總收入的16%，貢獻凈利潤1.1 億。

　　成渝高速分流主要來源于成遂渝和成自瀘高速，二者分別于07 年和12 年全線貫通，興業證券預計對成渝的分流影響分別為8%和15%。

　　公司計劃年內收購成南高速和遂渝高速，二者基本位于四川平原地區，單公里造價低于3000萬，與成樂有一定可比性，預計權益現值評估價格會比成本有所溢價，溢價的程度是收購價值的關鍵。

　　公司承諾分紅不低于可分配利潤的40%，09 年再加上08 年未分配的10 億，每股分紅約為0.43 元，股息率可能接近8%，高于債券。

　　綜上，興業證券建議網下申購價格在3.5~4.0 之間，上市日可能會有20%~40%的漲幅，合理波動區間在3.75~5元。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。