證券時(shí)報(bào)記者 萬(wàn) 勇

　　本報(bào)訊 桂林三金上市首發(fā)日益臨近，作為新股發(fā)行制度改革后的首個(gè)上市企業(yè)，桂林三金首日上市的股價(jià)表現(xiàn)備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，本次參與桂林三金網(wǎng)上申購(gòu)的賬戶數(shù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的三百多萬(wàn)戶，市場(chǎng)似乎又聞到了爆炒新股的火藥味。不過(guò)，桂林三金的主承銷(xiāo)商招商證券昨日接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，新股發(fā)行制度改革后，桂林三金上市首日遭爆炒的可能性很小。

　　招商證券認(rèn)為，新股發(fā)行制度的根本性變化降低了大資金在上市首日拉抬股價(jià)的意愿。在指導(dǎo)意見(jiàn)實(shí)施后，由于發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化，在機(jī)制上使一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)估值的相關(guān)性得以提高。

　　按照新的發(fā)行制度，配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式申購(gòu)新股，單一合格賬戶參與網(wǎng)上申購(gòu)的上限原則上不超過(guò)網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。招商證券認(rèn)為，這些新措施的施行，從根本上改變了新股籌碼上市前的分布，股票籌碼不再向大資金集中，從而在一定程度上降低了大資金在上市首日拉抬股價(jià)的意愿，大大降低首日爆炒現(xiàn)象的出現(xiàn)。此外，通過(guò)落實(shí)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的提示，廣大股民逐步意識(shí)到在市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行方式下，投資新股所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，因此廣大股民會(huì)持觀望態(tài)度，不會(huì)盲目跟風(fēng)。

　　近日，深交所也發(fā)布了《關(guān)于完善中小企業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制的通知》及《新股上市首日投資者參與情況分析》，對(duì)投資者參與“炒新”進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示及防范。根據(jù)《通知》，新股上市當(dāng)天盤(pán)中漲幅或跌幅達(dá)到或超過(guò)20%和50%時(shí)，深交所將分別對(duì)其予以停牌30分鐘的處置。招商證券認(rèn)為，該項(xiàng)新規(guī)將在很大程度上抑制新股炒作的市場(chǎng)情緒，使得新股價(jià)格在接下來(lái)的交易中將更多地受其內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)環(huán)境的影響，盲目瘋漲的概率有望降低。而桂林三金19.80元的發(fā)行定價(jià)合理，該定價(jià)已經(jīng)在很大程度上反映了二級(jí)市場(chǎng)的合理空間。

　　招商證券表示，深交所對(duì)新股上市首日投資者參與情況的分析也對(duì)投資者參與“炒新”敲響了警鐘。研究報(bào)告指出，在選取的22只上市首日嚴(yán)重炒作的股票樣本中，個(gè)人投資者整體虧損近3億元，虧損投資者比例達(dá)51.28%。其中，賬戶市值在10萬(wàn)元以下的投資者虧損程度最為嚴(yán)重。

　　報(bào)告通過(guò)對(duì)不同價(jià)位買(mǎi)入的賬戶比例分析發(fā)現(xiàn)，大部分參與首日交易的投資者是被上漲的價(jià)格所吸引而買(mǎi)入。而隨著價(jià)格的上漲，買(mǎi)入的賬戶占比越大，其中有多達(dá)54.45%的投資者是在發(fā)行價(jià)漲幅300%以上時(shí)參與買(mǎi)入，呈現(xiàn)出一種非常典型的“羊群效應(yīng)”式的追漲。

　　而招商證券對(duì)新老劃斷以來(lái)269只上市新股的市場(chǎng)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市5日、10日、20日收盤(pán)價(jià)與上市首日收盤(pán)價(jià)相比，平均漲幅分別為-3.08%、-3.42%、-5.01%，在新股上市首日接盤(pán)存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商證券告誡投資者，桂林三金上市首日價(jià)格如果出現(xiàn)脫離了公司基本面和未來(lái)發(fā)展前景的暴漲，切不可盲目追漲，以免遭損失。以往新股上市首日漲幅巨大，并不代表在上市首日接盤(pán)的投資者會(huì)有很好的收益。投資者應(yīng)在充分了解公司基本面的前提下理性判斷公司的投資價(jià)值，審慎做出投資決策。

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