全景網7月7日訊 嘉實量化阿爾法開放申購贖回剛剛兩個月，但其資產份額已經縮水27.59%。是什么原因致使嘉實次新基金遇到這樣的尷尬？有基金研究人員指出，嘉實量化阿爾法之所以在短時間內有如此高的凈贖回，可能與其成立以來業績不佳有關。WIND數據顯示，股票型基金2季度業績排名中，嘉實量化阿爾法業績為14.96%，在230只可比基金中排名第211位。

　　然而，做為一家業內規模前五的大型基金公司，嘉實遭遇的尷尬或許并不僅僅是次新基金慘遭贖回，旗下基金整體業績的不理想；資產管理規模涉嫌“注水作秀”；投研團隊遭遇瓶頸制約其發展……每一項都足夠讓基民傷心。全景網制作專題《次新基金遭贖回 嘉實基金面臨三大尷尬》

　　尷尬一：嘉實系基金業績差強人意

　　基民最關心的是基金業績，對基金公司來說：業績是王道，然而嘉實旗下多只基金表現卻差強人意。

　　股基：牛市排名墊底。上半年基金凈值上揚，股票型基金的平均收益率超過50%，然而嘉實系大部分基金卻達不到平均水平。根據銀河證券基金統計數據顯示，在199只可比的偏股型基金中，9只嘉實偏股基金有7只排在100名之后，嘉實穩健與嘉實成長還雙雙進入倒數前十。僅有滬深300指數基金依靠跟蹤指數排在正數第七，暫為嘉實基金保存了顏面。嘉實系各股票基金的排名，依次為嘉實成長第194名，嘉實穩健第193名，嘉實優質第186名、嘉實增長第168名、嘉實研究第139名、嘉實策略第132名、嘉實主題第114名、嘉實服務第63名、嘉實滬深300第7名。

　　債基：熊市不抗跌。2008年股市低迷，債券市場卻是熱火朝天，債券基金受到投資者的力捧，然后嘉實旗下債券基金表現依然差強人意，無論牛熊，嘉實系債券基金收益排名總徘徊于同類型基金中后水平，與嘉實基金大公司形象不符。根據銀河證券基金數據顯示：從2007年10月16日至2008年11月6日，在可比的29只債券型基金區間收益率排名中，嘉實超短債位列第16名，嘉實債券位列第25名。可見嘉實系債基抗跌性比起同類基金并無優勢。

　　尷尬二：為博名聲 嘉實貨幣“注水”忽胖忽瘦

　　基金公司的好名聲有助基金產品的銷售，相較小公司的名牌，大型基金公司更容易受到基民青睞。

　　嘉實基金旗下擁有19只基金，包括指數型、貨幣型、債券型、封閉式、QDII等多種類型基金，資金管理規模近2年都是名列前茅，可謂是“大型基金公司”，然而仔細觀察多個季度數據后，卻發現嘉實基金有“注水”沖規模搶排名之嫌。

　　數據顯示，嘉實貨幣2008年四季度規模翻了近2倍，從三季度的131億元突增到368億元，增長比例占總增長規模的60%，是助推嘉實基金“擴容”第一大功臣。然而到2009年一季度嘉實貨幣又瘦身到122億元。對比嘉實貨幣2007年三季度以來的各期季報發現，該基金到年底就會“一季壯大”。2007年最后一個季度陡然壯大4倍，從之前的62億元到259億元，隨即2008年一季度“縮水”掉一半，此后變化不大，而到2008年四季度就再次上演“一季壯大”。

　　雖然在股市調整的時候，貨幣基金往往能夠充當避風港的作用，并且它的收益也能跑贏同期活期存款，貨幣基金的規模在四季度出現增長也容易理解，業內人士表示。但如果像嘉實貨幣這樣增長量或者增長速度不同尋常則存在“注水”嫌疑。

　　深圳某基金公司人士透露，基金公司爭奪總資產規模的排名與單只基金爭奪業績排名有相似之處，就是為了排名靠前增加知名度以博取投資者的關注，從而增加基民對該基金公司旗下基金的投資，以獲取管理費收入。另一方面基金公司管理者也希望借此向股東做個交代，如資產規模排名靠前，基金公司的管理者則可能獲得更多的獎勵。

　　尷尬三：投研團隊瓶頸制約發展

　　有媒體2008年12月曾報道：在基金行業競爭日趨激烈的背景下，很多基金管理公司采取雙基金經理甚至多基金經理制度，以證明自己的投資研發實力。然而，嘉實基金管理公司旗下的16只基金產品卻僅配備了13位基金經理，顯示出公司投研團隊捉襟見肘。

　　盡管投資團隊與公司的資產規模并不相稱，但在這種局面短期內無法改觀的背景下，嘉實基金采取了一些辦法加以應對。那就是在新發基金的時候，配置多位基金經理，壯大聲勢，等運作一段時期再將基金經理調職，出任下一只新發基金的基金經理。

　　多次案例顯示，嘉實基金管理公司往往為新發行基金安排多位基金經理，但隨著時間的推移，便會逐步減少基金經理的配置直到最終僅剩一位。與其說這是為了團隊的優化配置，不如說是為了營銷需要。

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