□西南證券 張剛

　　依據(jù)2009年一季報計算，目前A股的市盈率為28倍，但在通脹壓力之下，市場普遍更為關(guān)注2009年半年報的業(yè)績狀況，以衡量市場定位的合理性。我們根據(jù)2009年一季報的數(shù)據(jù)，從部分上市公司創(chuàng)利大戶對2009年半年報業(yè)績進(jìn)行預(yù)測的公司進(jìn)行分析，由此來對上市公司2009年半年報業(yè)績進(jìn)行一下量化的預(yù)測。

　　2009年一季報歸屬母公司股東凈利潤額最高的前20名上市公司的凈利潤額之和，占上市公司凈利潤總額的77.26%，集中度明顯提高，2008年一季度這一數(shù)據(jù)為66.24%，2008年年報的為73.84%。銀行10家，保險2家，石油天然氣2家，煤炭2家，食品飲料2家，券商1家，交通運(yùn)輸1家。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、北京銀行共10家銀行類上市公司的凈利潤之和占已披露2009年一季報上市公司凈利潤總額的51.63%（所有14家上市銀行的凈利潤之和占比為52.90%，2008年三季報的為45.50%）；中國石油、中國石化的凈利潤占14.71%，2008年年報為13.22%；中國神華、中煤能源的凈利潤占4.80%；中國人壽、中國平安的凈利潤占3.45%。看來，銀行、石油石化、保險行業(yè)的景氣狀況將對滬深上市公司整體業(yè)績水平產(chǎn)生直接影響。

　　這20家公司中，中國石化、中國人壽、貴州茅臺、五糧液、中國神華、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、交通銀行共9家第一季度凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，11家出現(xiàn)下降。增幅在50%以上的僅有中國石化、中國人壽共2家，2008年一季報這一數(shù)據(jù)為8家。2家公司在2008年年報還處于同比大幅下降狀態(tài)。與2008年年報相比增幅提高的有貴州茅臺、五糧液2家，2008年一季報這一數(shù)據(jù)為8家。20家公司中，中國神華、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、交通銀行5家凈利潤同比雖增長但增速放緩，2008年一季報這一數(shù)據(jù)為6家。

　　作為占據(jù)上市公司凈利潤額半壁江山的銀行，14家公司一季報業(yè)績同比下降的有7家。余下7家一季報凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長的公司中，6家低于年報凈利潤同比增速。僅有深發(fā)展由2008年年報凈利潤同比大幅下滑76.83%，轉(zhuǎn)為2009年一季報凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長11.74%。14家公司也僅有寧波銀行預(yù)計半年報略有增長。由此可見，銀行對上市公司整體業(yè)績的貢獻(xiàn)在下降。

　　從截至7月1日披露的業(yè)績預(yù)警情況看，20家盈利巨頭中預(yù)計2009年半年報業(yè)績同比大幅增長的僅有中國石化一家。中國人壽原本在一季報的凈利潤同比增長幅度已經(jīng)超過了50%，但截至目前尚未公布預(yù)增公告。

　　而這20家上市公司中，2009年一季報凈利潤同2008年年報的相比，所占比例在25％以下的有中國石油、招商銀行、中信證券、大秦鐵路、浦發(fā)銀行、中信銀行共6家。中國人壽、五糧液、中國平安這一比例高于50%。多數(shù)公司仍將保持增長趨勢。

　　綜合看，滬深兩市上市公司中的20家創(chuàng)利大戶中，預(yù)增公司數(shù)量僅1家，銀行的整體增長速度明顯放緩，而石化石油的貢獻(xiàn)度將出現(xiàn)上升。我們得出結(jié)論，20家創(chuàng)利大戶整體業(yè)績?nèi)詴�保持增長，盈利巨頭對整體上市公司的凈利潤比重仍會處于較高水平。

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