⊙國海證券研究所 鐘精騰

　　七八月份市場將迎來上市公司2009年業(yè)績的“中考”，目前一些中期業(yè)績高成長潛力股已悄然走強。可以預(yù)期，2009年半年報業(yè)績預(yù)期將主導(dǎo)未來兩個月的熱點，尋找中期業(yè)績高成長潛力股成為當(dāng)務(wù)之急。從歷史經(jīng)驗看，在半年報披露期間，一些中期業(yè)績“超預(yù)期”增長的個股有望大幅跑贏大盤。本文所謂的“超預(yù)期”增長指的是2009年一季報業(yè)績一般甚至虧損，但因今年二季度業(yè)績高增長而預(yù)增上半年業(yè)績；或一季報業(yè)績已呈高成長，但二季度業(yè)績增長的幅度進一步上升而大幅預(yù)增半年報業(yè)績。半年報業(yè)績預(yù)告不失為尋找“超預(yù)期”增長股的捷徑。

　　新增產(chǎn)能推動業(yè)績增長更具可持續(xù)性 一些依靠新增產(chǎn)能推動的業(yè)績增長更具可持續(xù)性，可重點關(guān)注。如華孚色紡，公司一季度業(yè)績?nèi)匀惶潛p，但公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易于2009年4月27日獲得證監(jiān)會的核準(zhǔn)，公司以2009年5月1日為基準(zhǔn)日，合并定向增發(fā)標(biāo)的資產(chǎn)的經(jīng)營業(yè)績，使得公司今年上半年業(yè)績銳增，預(yù)計可實現(xiàn)凈利潤4500萬元至5000萬元；海印股份，去年9月28日公司向海印集團發(fā)行2.43億股人民幣普通股及以現(xiàn)金購買相關(guān)資產(chǎn)，合并范圍的改變導(dǎo)致今年上半年累計凈利潤較去年公司中期業(yè)績同比增長300%—400%；西安民生，公司通過擴大市場銷售份額，加強成本控制，公司上半年業(yè)績將增長50%左右；三變科技等也因募投項目投入使用而預(yù)增半年報業(yè)績。

　　行業(yè)景氣推動業(yè)績增長 一些上市公司因受益于行業(yè)發(fā)展而快速增長，如大慶華科，由于國內(nèi)化工市場回暖，公司產(chǎn)品價格回穩(wěn)，一季度公司產(chǎn)品乙腈價格大幅上漲，2月中旬最高至13.5萬元/噸，該產(chǎn)品毛利率大幅提高，導(dǎo)致公司上半年凈利潤大幅增長50%—100%；金風(fēng)科技，公司主營業(yè)務(wù)市場需求旺盛，訂單增加，產(chǎn)銷量增長，預(yù)計公司上半年凈利潤同比增長190%—220%。此外，公司2009年1—6月暫按25%所得稅率計算所得稅費用，目前公司正在爭取獲得15%的所得稅優(yōu)惠稅率，獲得政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)后，將按照優(yōu)惠稅率調(diào)整所得稅費用；雷鳴科化，公司預(yù)計年初至2009年上半年歸屬于母公司所有的凈利潤比上年同期增長200%以上，增長原因一是去年同期因原材料、燃料價格大幅上漲，影響了公司經(jīng)營業(yè)績，二是去年8月份國家調(diào)整了民爆器材產(chǎn)品出廠價，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響，三是公司新增合并徐州雷鳴化工公司報表，對公司業(yè)績帶來積極影響；久聯(lián)發(fā)展，公司今年中期業(yè)績同比增長50%以上，原因一是根據(jù)國家發(fā)改委文件發(fā)改價格［2008］2079號文規(guī)定，公司產(chǎn)品銷售價格較去年同期平均增長了約30%，二是公司主要原材料硝胺采購價較去年同期下降，三是受益于國家投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。

　　項目結(jié)算確認(rèn)推動業(yè)績跳躍性增長 一些地產(chǎn)類個股因為地產(chǎn)項目銷售于第二季度確認(rèn)收入而導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)跳躍性增長，如廣宇集團，該股今年一季度業(yè)績每股收益僅0.0175元，但二季度結(jié)轉(zhuǎn)銷售收入大幅增長而預(yù)增半年報業(yè)績；榮盛發(fā)展，2009年上半年，公司主要房地產(chǎn)項目所在城市住宅市場普遍回暖，公司的銷售收入同比將會有較大增長。但由于部分樓盤尚未竣工，無法結(jié)算收入，公司預(yù)計2009年上半年經(jīng)營業(yè)績較上年同期將小幅增長。

　　受益于原材料大幅降價 盡管原材料價格大跌使得一些上游行業(yè)苦不堪言，但一些下游行業(yè)卻受益匪淺。如滄州明珠，由于公司產(chǎn)品所需部分專用原材料價格的下降，公司部分產(chǎn)品銷售價格也出現(xiàn)不同程度的下降，但由于產(chǎn)品銷售價格下降的幅度低于原材料下降的幅度，從而導(dǎo)致部分產(chǎn)品的毛利率上升，公司預(yù)計上半年業(yè)績同比增長60%—90%；穗恒運A，由于燃煤采購成本同比下降等因素影響，預(yù)計公司今年中期業(yè)績同比增長550%左右；通寶能源，因電價較上年同期提高，煤質(zhì)、煤源相對穩(wěn)定，公司采取積極措施有效控制成本，預(yù)測年初至下一個報告期末累計凈利潤較上年同期大幅變動。

　　投資收益推動公司“暴發(fā)式”增長 股權(quán)轉(zhuǎn)讓等投資收益往往能推動公司業(yè)績出現(xiàn)“暴發(fā)式”增長，雖然這種增長缺乏可持續(xù)性，但往往會給相關(guān)個股帶來交易性的機會。如陽光股份，今年一季報每股業(yè)績僅為0.0912元，但二季度公司轉(zhuǎn)讓北京新資物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)獲得巨額投資收益，使得公司上半年業(yè)績有望增長150%—200%，即上半年每股收益約高達0.45元；江淮動力，由于公司4月份出售可供出售金融資產(chǎn)取得投資收益增加以及公司新產(chǎn)品銷售同比增加等原因，公司半年報業(yè)績已預(yù)增50%。

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