（渤海證券）

　　汽柴油價格分別上調(diào)600元/噸后，相當于汽油每升上調(diào)0.44元，柴油每升上調(diào)0.51元。國內(nèi)汽油價格相對紐約、鹿特丹、新加坡三地平均價格的溢價率由14.33%上升至22.61%，國內(nèi)柴油價格相對紐約、鹿特丹、新加坡三地平均價格的溢價率由21.40%上升至34.62%，可以看到，成品油的提價提高了國內(nèi)煉廠的安全邊際，對中國石油和中國石化形成明顯利好。

　　根據(jù)2009年5月8日發(fā)改委發(fā)布石油價格管理辦法，當國際市場原油價格低于每桶80美元時，按正常加工利潤率計算成品油價格。高于每桶80美元時，開始扣減加工利潤率，直至按加工零利潤計算成品油價格。我們認為原油價格挺上80美元/桶是大概率事件，屆時煉廠的利潤將受到挑戰(zhàn)，綜合來看，國內(nèi)成品油跟隨調(diào)價對中國石油是實質(zhì)性利好，對中國石化是交易性機會；

　　（渤海證券）

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