⊙本報(bào)實(shí)習(xí)記者 郭成林

　　隨著上海國(guó)資整合大跨步推進(jìn)，資本市場(chǎng)漸成風(fēng)起云涌之勢(shì)。據(jù)相關(guān)規(guī)劃，上海的國(guó)資整合將涉及46家大型國(guó)資企業(yè)，140家本地上市公司，約2000億元擬注入的國(guó)有資產(chǎn)，打開(kāi)了資本市場(chǎng)廣闊的想像空間。做強(qiáng)本業(yè)、變更主業(yè)與合并同業(yè)三種整合路徑逐步浮現(xiàn)，而定向增發(fā)與資產(chǎn)置換則成為主要的整合手段。

　　第一，做強(qiáng)本業(yè)。此類(lèi)模式是集團(tuán)母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入企業(yè)規(guī)模和盈利能力都相對(duì)較小的上市公司，做強(qiáng)做大經(jīng)營(yíng)本業(yè)。2009年7月1日，上海建工停牌靜待大股東建工集團(tuán)籌劃重組。上海汽車(chē)的整合方案也體現(xiàn)了這一思路。上汽集團(tuán)將公司主業(yè)明確為汽車(chē)的整車(chē)制造，并將與之相關(guān)的資產(chǎn)如上海通用、上海大眾、上汽汽車(chē)等注入其中，同時(shí)將非核心零部件資產(chǎn)剝離給集團(tuán)。

　　此外，市場(chǎng)人士認(rèn)為，上海地產(chǎn)整合旗下的中華企業(yè)與金豐投資，上海城建整合隧道股份，上海交運(yùn)整合交運(yùn)股份，華虹集團(tuán)整合上海貝嶺，蘭生集團(tuán)整合蘭生股份等重組規(guī)劃也有望提上日程。

　　第二，變更主業(yè)。面對(duì)經(jīng)營(yíng)情況不太好的上市公司，上海國(guó)資選擇先行剝離資產(chǎn)、騰出凈殼后再將其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。整合完成后，公司已脫胎換骨，并變更了主業(yè)。巴士股份就是典型代表。2009年6月1日，巴士股份更名華域汽車(chē)。巴士股份原是上海久事的上市子公司，主營(yíng)出租車(chē)及公交業(yè)務(wù)，但盈利情況一直不理想。而上海久事把在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比小但盈利性較強(qiáng)的出租車(chē)業(yè)務(wù)剝離給其另一家上市子公司強(qiáng)生控股；同時(shí)將巴士股份和強(qiáng)生控股的盈利能力低、具有公益屬性的地面公交資產(chǎn)劃到集團(tuán)層面，退出資本市場(chǎng)。待公司成為凈殼后，通過(guò)資產(chǎn)置換注入上汽集團(tuán)的零部件資產(chǎn)，順利變身為生產(chǎn)零部件的汽車(chē)股。

　　同月23日，上海金陵董事長(zhǎng)也在股東大會(huì)上透露將加速退出制造業(yè)并謀求置換母公司儀電集團(tuán)優(yōu)質(zhì)的物業(yè)資產(chǎn)。這對(duì)于儀電集團(tuán)而言，或是其整合旗下5家上市公司及2家托管公司的起步信號(hào)。

　　第三，合并同業(yè)。對(duì)于集團(tuán)下多家上市公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況，上海國(guó)資的整合模式將以合并為主，簡(jiǎn)化產(chǎn)業(yè)布局，打造規(guī)模優(yōu)勢(shì)。以光明集團(tuán)為例，通過(guò)把相同的產(chǎn)業(yè)合并組建成一個(gè)集團(tuán)公司，打造一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的完整食品產(chǎn)業(yè)鏈，形成了覆蓋上游原料資源、中間生產(chǎn)加工、下游流通渠道的格局。目前，該集團(tuán)旗下4家上市公司的重組已經(jīng)基本完成。

　　而上實(shí)系醫(yī)藥資產(chǎn)與“東上”兩航各自的整合也在緊鑼密鼓地進(jìn)行。此外，百聯(lián)集團(tuán)旗下4家百貨超市公司、錦江國(guó)際旗下4家酒店物流公司、華誼集團(tuán)旗下3家化工公司等，未來(lái)都有進(jìn)行合并整合的預(yù)期。

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