證券時報記者 成 之

　　近日華林證券發布了2009年A股中期策略報告。報告認為在上半年漲幅高達80%的背景下，下半年A股二級市場行情不甚樂觀，下半年市場對于一級市場投資者而言可能是“盛宴”，但二級市場或許只是“剩宴”。

　　報告引用了最近華林證券研究所對沿海多家上市公司調研的結論，認為上市公司業績仍不會有超預期表現，因此，下半年市場行情的驅動力更多還是在政策和流動性因素上。同時，報告認為A股二級市場的估值水平已經缺乏吸引力，指數從1664點見底反彈至3000點附近，累計漲幅達80%，再往上即使還有30%-40%的漲幅，獲取超額收益的難度也越來越大。

　　對于重啟IPO對市場的影響，報告認為，當前市場主流認知在對經濟復蘇、政策扶持乃至適當通脹的樂觀期待中，已經逐漸化解了對新股發行可能帶來供給壓力的擔憂。因此，新股發行開閘不僅未被視為利空，反而被“誤導”認為是利好。而市場的這種認知，或許是一種盲目樂觀。

　　基于對下半年結構性調整的預測，以及IPO密集發行的預期，報告認為，下半年市場對于一級市場投資者而言可能是“盛宴”，但在二級市場則可能只是“剩宴”。因此，在資產配置上報告認為需要保持防守策略，下半年的主要機會除了參與一級市場的無風險套利，可以留意非周期性行業，重點關注醫藥行業、快速消費類品行業以及在經濟低迷期間具備較強競爭力的上市公司。

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