中國銀河證券研究所 王群航

　　封閉式：

　　創新封基好戲連臺

　　上周，滬、深兩市基指的周漲幅分別為0.98％和2.95％，深市方面強勢顯著。造成深市基指如此強勢的原因，在于深市方面的相關創新型封基走勢強勁，行情此起彼伏。

　　首先，瑞福進取的走勢很強勁，原因在于其收益分配機制和過往的績效情況。根據測算，當瑞福分級的份額凈值達到0.721元，瑞福進取的兄弟份額——瑞福優先的參考凈值將達到0.946元，算上瑞福優先此前的分紅，瑞福優先的累計凈值已經到達面值1元，這意味著瑞福進取不必再以自己的凈值來彌補瑞福優先跌破面值的損失。如果基金凈值繼續上漲，瑞福分級基金再增加的凈值部分不僅將全部體現在瑞福進取上，而且每份額進取還將得到0.2243元的補償，屆時杠桿倍數將接近3倍。繼前周該基金的周凈值增長率高達兩位數增長，上周，該基金的凈值增長率為4.54％，繼續高于市場平均漲幅一倍多。如果大家繼續看好股票市場的后市行情，看好該基金的整體股票投資管理能力，看好瑞福進取基金份額的凈值快速上漲空間，那么，瑞福進取的二級市場行情就值得大家重視。截至上周末，瑞福進取的溢價率是59.68％；歷史上，該基金的最高溢價率是其次，長盛同慶走出了顯著的放量上漲行情，當天收盤價略低于上市首日的最高價。周末，該基金的收盤價已經是其上市以來的最高收盤價格了。周末，同慶A、同慶B的收盤價分別為1.030元和0.979元，原始投資者的加權平均凈值損失幅度僅為0.06％，十分接近盈虧平衡點了。

　　開放式：

　　上半年績效初見眉目

　　以股票市場為主要投資對象的基金

　　截至到上周末，距離2009上半年結束還有兩個交易日，各類基金的績效排名情況初見眉目，指數型基金以59.08％的凈值增長率，遙遙領先于采取主動型投資策略的各類基金。

　　在具有主動型投資風格的、以股票市場為主要投資對象的各類基金中，股票型基金、偏股型基金、靈活配置型基金、平衡型基金今年以來的凈值增長率分別為42.63％、43.87％、31.46％和31.36％，由此來看，前兩類基金具有相對較好的投資價值。如果以指數型基金今年以來的平均凈值增長率來代表市場的平均收益水平，那么在上述4類基金里，前3類基金中分別有17只、6只、2只基金今年以來的凈值增長率高于市場平均收益水平。這種情況表明，股票型基金值得相對更多地關注。

　　以債券市場為主要投資對象的基金

　　同樣，債券型基金今年以來的績效排名也已初見端倪，就全體債券型基金來看，今年以來的平均凈值增長率為1.34％，收益率水平不是很高。在具體基金方面，今年以來凈值增長率高于5％的基金有6只（份額分級之后為10只），依次是華富收益增強、銀河收益、華夏希望、鵬華豐收、大成強化收益、華商收益增強，其中華富收益增強、華商收益增強是一級債基，另外4只基金是二級債基。上述績效情況有三個地方值得重點關注：（1）一級債基能夠取得較好的績效，尤其是華富收益增強取得了最好業績，該基金A、B兩類份額今年以來的凈值增長率分別為7.45％和7.22％。（2）二級債基的收益情況不理想。今年以來的股票型市場行情那么好，各個板塊的股票均有較好的輪漲表現，但是很多可以用10％左右資金投資于債市的債券型基金沒有能夠很好地享受到這個過程中的收益。（3）華商收益增強是今年1月23日成立的次新基金，原則上雖然不可以參與業績排名，但其實際獲取的收益卻是較高的。結合上述該公司在權益類投資方面的良好績效表現，該公司有可能是今年上半年綜合績效表現最好的基金公司。

　　貨幣市場基金今年以來的平均凈值增長率為0.66％，高于同期銀行活期存款很多，再一次表明它是良好的流動性儲備工具，是銀行活期存款的良好替代品。在具體基金方面，今年以來收益領先的基金依次有中信現金優勢、摩根士丹利華鑫貨幣、華夏現金增利、天治天得利、萬家貨幣、融通易支付等，其中前兩只基金今年以來的凈值增長率均高于1％。

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