設(shè)立平準(zhǔn)基金弊大于利 探索建立合格投資者制度 擇機(jī)推出股指期貨 嚴(yán)格限制國(guó)內(nèi)企業(yè)參與場(chǎng)外復(fù)雜衍生品交易

　　□本報(bào)記者 周翀

　　中國(guó)人民銀行本周五發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2009》。針對(duì)新形勢(shì)下證券業(yè)和資本市場(chǎng)需要關(guān)注的地方，報(bào)告指出，今年將有大量“大小非”解禁，因此需要引導(dǎo)企業(yè)選擇融資時(shí)機(jī)和規(guī)模，規(guī)范減持行為，通過合理調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　“2009年將有6888.83億股非流通股解禁，市值規(guī)模約3.2萬(wàn)億元，較2008年增加53.1%，需要關(guān)注解禁非流通股對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的影響。”報(bào)告指出，為此，需要引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)變化，選擇合適的融資品種、時(shí)機(jī)和規(guī)模。進(jìn)一步完善大宗交易制度，合理設(shè)置準(zhǔn)入條件，增加大宗市場(chǎng)活躍度，為解除限售存量股份等大宗股份轉(zhuǎn)讓提供有效的交易平臺(tái)，規(guī)范國(guó)有股東大小非減持，合理調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求。

　　針對(duì)近年來熱議的股市平準(zhǔn)基金一事，報(bào)告認(rèn)為，從國(guó)際實(shí)踐看，設(shè)立平準(zhǔn)基金效果并不理想，總體而言弊大于利。

　　報(bào)告提出，應(yīng)進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)壓力測(cè)試，加強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和防控，做好風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，以應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的影響。

　　“2008年，資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革措施的積極效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，基礎(chǔ)性制度建設(shè)取得新進(jìn)展，多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)有序推進(jìn)，證券市場(chǎng)開放程度穩(wěn)步提高。”報(bào)告對(duì)2008年資本市場(chǎng)工作給予了積極評(píng)價(jià)。報(bào)告指出，有關(guān)部門及時(shí)出臺(tái)一系列政策措施，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，強(qiáng)化了市場(chǎng)主體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步夯實(shí)了市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的內(nèi)在基礎(chǔ)。

　　在推進(jìn)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新方面，報(bào)告提出，要穩(wěn)步推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，擇機(jī)推出股指期貨，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。同時(shí)，要探索建立合格投資者制度，逐步建立不同類別的投資者、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的投資產(chǎn)品與不同監(jiān)管要求相協(xié)調(diào)的制度安排。

　　對(duì)于完善市場(chǎng)體系和結(jié)構(gòu)，除創(chuàng)業(yè)板和代辦轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)外，報(bào)告特別提到要發(fā)展和規(guī)范公司債券市場(chǎng)，“統(tǒng)籌規(guī)劃公司債券發(fā)展的制度框架，為建設(shè)統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。”

　　報(bào)告還反思了中國(guó)企業(yè)投資衍生品發(fā)生巨虧的教訓(xùn)，建議督促有關(guān)企業(yè)全面評(píng)估現(xiàn)有衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)清理整改，嚴(yán)格限制國(guó)內(nèi)企業(yè)參與場(chǎng)外復(fù)雜衍生品交易，提高國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平，拓寬企業(yè)套期保值的正常渠道，加強(qiáng)對(duì)衍生品交易的立法和監(jiān)管。

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