中國證券網(wǎng)消息

　　廣發(fā)證券26日發(fā)布零售行業(yè)2009年中期策略報告，具體如下：

　　行業(yè)銷售回升幅度超出市場預(yù)期

　　09年1-5月，我國實現(xiàn)社會消費品零售總額48770億元，同比增長15.0%。從5月份單月來看，實現(xiàn)社會消費品零售總額10028億元，同比增長15.2%，其中百家重點零售企業(yè)零售額呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢。3月份零售額同比上漲8.12%，4月份上漲15.26%，5月份則上漲了20.88%，行業(yè)銷售回升幅度超出市場預(yù)期，但符合廣發(fā)證券在五一之前的前瞻判斷。

　　投資主題：行業(yè)復(fù)蘇中優(yōu)選彈性大的百貨業(yè)態(tài)

　　從經(jīng)驗來看，在通脹緩解期間可選消費品增長開始提速，進入溫和通脹之后，消費增速進一步提升。從各業(yè)態(tài)來看，廣發(fā)證券在前期的研究報告中已經(jīng)指出溫和通脹對百貨業(yè)態(tài)最為有利，投資時鐘指向百貨業(yè)態(tài)。廣發(fā)證券在今年5月份發(fā)出了行業(yè)買入信號，廣發(fā)證券建議買入估值水平低于25倍的公司。廣發(fā)證券在五月底進一步強調(diào)了經(jīng)濟復(fù)蘇中買入彈性大的百貨公司，自推薦以來，百貨行業(yè)漲幅15.82%，超出全部A股0.59個百分點。截至到6月18日，廣發(fā)證券推薦的重點個股王府井、廣百股份、廣州友誼、南京中商、銀座股份、新華百貨漲幅分別為22%、22.7%、22.53%、30.99%、20.36%和13.50%，除新華百貨外，均跑贏行業(yè)和滬深300指數(shù)。

　　投資建議

　　展望下半年，由于去年下半年受高通脹、奧運會和10月份開始擴大的全球性金融危機影響，行業(yè)去年下半年整體增長速度明顯低于上半年，在低基數(shù)和今年經(jīng)濟形勢進一步好轉(zhuǎn)，消費者信心進一步提升影響，廣發(fā)證券預(yù)計行業(yè)整體銷售增速有望保持在15%左右。從估值角度來看，商業(yè)企業(yè)09年預(yù)測市盈率為28.52倍，但廣發(fā)證券認(rèn)為今年中報之后，將會有一次盈利預(yù)測調(diào)整過程，預(yù)計調(diào)整幅度在10%左右，這將使得09年預(yù)測市盈率下降至26倍左右，相對滬深300預(yù)測市盈率溢價30%左右，較歷史最高溢價仍有20%的折扣。

　　展望明年行業(yè)增長情況，廣發(fā)證券認(rèn)為明年行業(yè)整體銷售增速有望達到20%以上。主要基于兩點，其一，居民可支配收入保持平穩(wěn)增長，其二，全年處于溫和通脹中。從公司的角度，廣發(fā)證券關(guān)注兩點，其一，公司在09年是否進行了逆勢擴張，新增營業(yè)面積增幅較大，其二，公司已經(jīng)形成了連鎖經(jīng)營內(nèi)部管理體系，核心經(jīng)營管理能力突出，其三估值水平合理。以上兩點將保證這些公司在2010年保持超越行業(yè)平均水平的高速增長，并進一步提升市場份額。基于以上分析，廣發(fā)證券重點推薦的公司是王府井、廣百股份、南京中商。

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