證券時報記者朱景鋒

　　杠桿率的大幅提高讓瑞福進取成了牛市中的明星，僅6月份以來該基金即累計上漲65%，溢價率也快速上升至70%左右的歷史高位水平。基金研究人士認為，高杠桿從來都是“雙刃劍”， 投資者投資此類杠桿類基金應該更加謹慎，理性投資。

　　6月份以來，瑞福進取如脫韁野馬一般瘋狂上漲。6月1日，在滬深300漲2.59%，瑞福進取大漲9.54%拉開了瘋狂上漲的序幕，此后該基金鮮有調整，上周五大漲8.84%，本周前兩個交易日分別大漲4.13%和6.14%，昨日更是在尾盤成功封上漲停。

　　國信金理財經典組合基金投資經理盧柏良認為，近期瑞福進取大幅上漲的主要推動力是其結束了對瑞福優先的收益補償之后高杠桿的恢復。據測算，在瑞福分級單位凈值達到0.722元的臨近點之前，瑞福進取單位凈值的日漲幅約為瑞福分級的1.5倍。而當瑞福分級凈值突破0.722元之后，瑞福分級對瑞福優先的收益彌補過程結束，瑞福優先的單位凈值固定在0.946元保持不變，瑞福分級的收益全部計入瑞福進取，瑞福進取對瑞福分級的杠桿比率大幅提高到2.9倍，即瑞福分級單位凈值漲1%，瑞福進取將上漲約2.9%。

　　6月17日，瑞福分級單位凈值上漲1.25%，達到0.73元，當日瑞福進取單位凈值則大漲3.62%，杠桿率達到歷史最高的2.9倍，瑞福進取進入高杠桿運作階段。高杠桿的出現引發了風險偏好投資者的熱情追捧，近期瑞福進取的成交量持續攀升，昨日更是達到2.97億元的天量。

　　華泰證券基金分析師胡新輝認為，因為投資者炒作的就是瑞福進取的高杠桿，瑞福進取面臨最大的風險就是投資者炒作熱情的退潮。不過聯合證券基金研究員冶小梅則認為，市場的上漲趨勢發生逆轉將是投資瑞福進取的最大風險，因為一旦大盤陷入調整，瑞福分級凈值可能跌回0.722元下方，瑞福進取的高杠桿將難以為繼。

　　業內人士認為，高杠桿從來都是雙刃劍，當市場上漲時固然能靠杠桿博得高收益，但一旦市場在短期內陷入較大幅度的調整，瑞福進取凈值的跌幅也將大大超過市場。而且，由于瑞福進取價格漲幅遠遠超過了凈值，其溢價率目前已經達到70%左右，處于歷史較高水平，已經在很大程度上透支著未來大盤上漲的預期。

　　機構對瑞福進取的進一步上漲顯然持謹慎態度，紛紛逢高出貨。深交所昨日公布的交易數據顯示，在昨日瑞福進取賣出的最大前五大交易席位中，機構專用席位位列賣出最大額前兩位，分別賣出1766萬元和1053萬元。

　　由于連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上。國投瑞銀基金今日發布風險提示公告，提醒投資者“注意投資風險,理性投資”。

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