龔方雄 摩根大通亞洲區董事總經理、研究部主管及首席中國經濟師，擁有美國沃頓商學院金融經濟學博士學位。

　　□本報記者 江沂 深圳報道

　　在投資者疑惑“2700點以上，該向前走還是向后撤”時，摩根大通亞洲區董事總經理龔方雄在廣州拋出“牛市初期論”，而上周A股市場拉出的五根陽線證明了他的觀點，上周六龔方雄在深圳講演時仍然認為，市場不會深度調整，投資者逢低吸入仍是最理性的選擇。

　　深度調整最多300點

　　上周上證綜指再創新高，龔方雄認為，深調的空間最多300點。“大批資金在2500、2600點建倉，其他早進入的籌碼早就被洗掉了，這一波行情成交量這么大，怎么可能出現深調，尤其是在基本面出現好轉的情況下？”他認為，做投資一定要順勢而為，基本層面在好轉的過程中，任何市場調整都是技術性的調整。

　　龔方雄認為，這一波行情中，企業家的觸覺反而是最不靈敏的，而分析師的盈利預測也會稍微滯后市場，但金融市場的反應則跑在前面。自熊市到牛市轉換，分析師才開始提升盈利預期。他表示，上調盈利預期的過程才剛剛開始，這就是助推市場進一步上漲的動力。

　　“5月份的經濟數據比預期好，我們覺得6月份、7月份的經濟數據也會比預期好。”他認為，每一次宏觀數據出來分析師都要慢慢改變行為，當宏觀數據開始向好時，分析師才通過宏觀數據推斷行業和企業的盈利預期。”

　　出口不會一直下滑

　　“1999年經濟刺激措施出盡之后出現的經濟疲軟，我認為不可能重演。”龔方雄認為，出口及房地產這兩個拉動因素都是1999年所沒有的。他認為，出口不可能一直保持20%的降速。“從5月份中國的采購經理指數、出口訂單指數第一次高于50看，表明我們的出口訂單環比計算在改善、在增長，出口形勢均出現好轉。”

　　另一方面，房地產、汽車的拉動作用“不會持續5個月，而將是5年”，龔方雄認為，中國經濟明年會比今年好最重要的原因之一是全球經濟的穩定和復蘇，若全球經濟復蘇晚于預期，靠汽車、房地產兩大板塊的拉動，中國明年8%左右的增長仍然沒有問題。

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