⊙本報記者 吳正懿

　　停牌1個月之久的ST有色擬購礦業資產的消息昨日一出，二級市場即以漲停回應。但本報記者發現，ST有色擬注入的最大一宗資產——連平縣珠江礦業有限公司股權的動態市盈率居然高達792倍。

　　公告顯示，成立于2003年10月的珠江礦業注冊資金2000萬元，股東共3人，分別為持股34%的馮小健、持股33%的馮小平和持股33%陳景桂，前2人系兄弟。ST有色“相中”的是珠江礦業下屬的鋸板坑鎢錫多金屬礦，該礦的鎢金屬儲量位居全國黑鎢礦山第五、廣東省鎢礦山第一。

　　或許是因珠江礦業豐富的資源儲量，ST有色為其準備的“籌碼”甚巨。公告披露，截至今年4月30日，珠江礦業未經審計賬面值為8173.59萬元，但預估值卻高達8.5325億元，增值9.4倍，相應60%股權的預估值為5.12億元。

　　珠江礦業何以有如此巨大“潛能”？ST有色公告解釋說，珠江礦業預估值的8.5325億中，固定資產增值8249萬元，采礦權增值6.3720億元，具體為：固定資產賬面值1.1019億元，預估值1.9269億元，增值約8250萬元，其中6834萬元系有實物而無賬面記錄；而采礦權預估值為7.0826億元，與當年的采礦權出讓價7972萬元相比，居然有9倍的增值。對采礦權的迅速增值，公告的說明是，本次預估值采用的是折現現金流量法，而當時出讓價評估是2005年9月30日作出的、且采用的評估方法為收益法。

　　僅僅評估方法之差，能讓一項礦產在3年多內“變出”9倍增值，實在讓人難以想象。本報查看珠江礦業最近3年的主要財務數據顯示，今年1至4月，珠江礦業的凈利潤為35.9萬元，按此推算全年凈利約107.7萬元，如以預評估的8.5325億計，動態PE居然高達792倍。而且，珠江礦業近年業績波動相當大，其2008年利潤為3859.98萬元，較2007年的6048.55萬元大幅減少，今年1至4月的利潤更與2008年全年利潤呈現不成比例的急劇下降。

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