全景網(wǎng)5月27日訊 中國A股周三以紅盤結(jié)束五月份的交易，滬綜指五月累計(jì)漲幅超過6%，兩年來首現(xiàn)月線五連陽。但在一片繁榮的背后，基金倉位卻在連升五周后出現(xiàn)下降，在基金經(jīng)理們看來，A股六月的走勢或不再樂觀。

　　中國A股市場在09年漲勢如虹，滬綜指在短短五個(gè)月時(shí)間里上漲超過40%，為2007年“530”大跌以來首現(xiàn)月線五連陽。期間巨額投資政策引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、宏觀經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)、創(chuàng)業(yè)板的推出以及市場充裕的流動(dòng)性都成為推動(dòng)股指上漲的力量。

　　但在投資者歡呼“牛市”歸來的同時(shí)，基金倉位卻在連升五周后出現(xiàn)下降。據(jù)聯(lián)合證券的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，五月的第三周，基金的平均倉位較前一周的75.41%下降0.93%，平均倉位為74.48%。其中，股票型基金下降0.78%至78.78%，指數(shù)型基金下降了0.15%至95.06%。

　　與之對應(yīng)的是，基金經(jīng)理已經(jīng)不再像之前那樣堅(jiān)定看多。據(jù)路透社的最新基金經(jīng)理調(diào)查顯示，盡管對于A股的前景依然樂觀，但是多數(shù)基金經(jīng)理表示將下調(diào)六月的股票配置，其中IPO重啟成為憂慮的主要因素，他們認(rèn)為，短線市場會(huì)受到IPO重啟的一定沖擊。

　　隨著股指的上漲，市場的高估值仍是基金經(jīng)理的心頭之患，今日投資的基金經(jīng)理調(diào)查更顯示，有六成的基金經(jīng)理認(rèn)為國內(nèi)股票市場估值水平偏高，較2009年3月份的調(diào)查上升11個(gè)百分點(diǎn)。

　　滬深交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年底滬市的平均市盈率為14.86倍，而深市的市盈率為22.13倍，但到了五月底，滬市的市盈率達(dá)到22.42倍，深市的市盈率也超過30倍，與成熟市場普遍低于20倍的市盈率相比，A股估值泡沫的激辨聲再起。

　　“A股可能將有所調(diào)整。”國泰基金稱，雖然目前流動(dòng)性充裕的格局未發(fā)生質(zhì)的改變，但在1-4月新增貸款突破5萬億元后，信貸增速下降已是必然，這將對市場情緒產(chǎn)生沖擊。同時(shí)在當(dāng)前較高估值的情況下，IPO重啟等消息也會(huì)對市場形成一定的壓力。

　　諾安基金也指出，伴隨震蕩時(shí)間的延長，市場盈利效應(yīng)降低，投資者心態(tài)搖擺，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇的反復(fù)則使得市場做空動(dòng)能進(jìn)一步釋放。另外，IPO重啟、再融資預(yù)期不斷加強(qiáng)、創(chuàng)業(yè)板的漸行漸近都引起了市場對擴(kuò)容將帶來供求關(guān)系影響的擔(dān)憂。目前大盤短期面臨一定的調(diào)整壓力。

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)的局部企穩(wěn)，投資者憧憬全球經(jīng)濟(jì)將隨之改善。但富國基金認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)在09年仍將繼續(xù)調(diào)整，保持低增長、低通脹、低利率的格局，這也意味著中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇道路仍將漫長。

　　不過，鑒于中國經(jīng)濟(jì)已率先于全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，投資者對于基金減倉也無須太過悲觀，在政策面持續(xù)明顯偏暖仍沒有改變，在流動(dòng)性仍然寬裕、大盤權(quán)重股估值普遍較低的背景下，A股市場向下調(diào)整的空間將有限。（全景網(wǎng)/雷鳴）

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