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　　□本報記者 易非 深圳報道

　　國內(nèi)首只可分離交易基金——長盛同慶昨日上市交易。但其“首日秀”卻讓早先蜂擁入場希望套利的投資者大跌眼鏡。其中，同慶A上漲2.99%，位居封閉式基金漲幅榜第一名；同慶B卻下跌6.62%，位居跌幅榜首席，其資金全線套牢。銀河證券王群航估算，在不考慮交易成本的情況下，初始投資者平均虧損2.86%。

　　“恐巨癥”嚇跑持有人

　　作為國內(nèi)第二只結構分級基金，長盛同慶的發(fā)行非常火爆，不到一天的時間就發(fā)售了146.87億份，超出預期規(guī)模的一倍多。消息人士透露說，長盛同慶在發(fā)售當天的下午3點因為規(guī)模較大就停止了場外發(fā)售，要不然規(guī)模還要更龐大。

　　“基金要操作好這樣的百億規(guī)模有一定的難度。”在昨日的采訪中，中國證券報記者了解到，一些長盛同慶基金的投資者基于這樣的擔心，才決定拋售高風險、高收益的長盛同慶B份額，而且目前的市場點位也讓他們擔心，能否通過1.6倍的杠桿效應賺到錢。

　　患有“恐巨癥”的不僅是既有持有人，場外投資者也有所忌憚。從昨天同慶B的盤面看，成交量為7.44億份，二級市場投資者顯然接盤不夠踴躍。

　　套利資金認賠出局

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來已成立的13只具有主動型風格的股票型基金中，戶均認購規(guī)模為9.79萬份；而長盛同慶的戶均認購規(guī)模卻高達57.54萬份，是平均規(guī)模的5倍多。王群航據(jù)此推算，此次長盛同慶認購資金中，86%以上來自大客戶，如專打新股的套利資金、保險資金、理財產(chǎn)品的資金以及其它投資機構的資金。

　　“最牛散戶”也在長盛同慶的公告中浮出水面。在長盛同慶前10大持有人中，嚴英持有2.7億份額，劉暉持有2億份額。這兩人過去在二級市場相當活躍，2007年兩人曾聯(lián)手躋身世紀中天的10大流通股東，還先后上榜鋼釩權證、鞍鋼權證的持有人名單。

　　研究人士分析認為，大客戶中的很多人投資目的在于套利。因為此前根據(jù)判斷，因其創(chuàng)新型產(chǎn)品的設計以及稀缺性，再加之股市向好的預期，長盛同慶B上市交易時可能會有15%的溢價。然而，基于長盛同慶發(fā)行規(guī)模近150億，股市前景不明朗，再加上長盛同慶成立一周內(nèi)建倉不到1%，說明基金經(jīng)理對時下點位不認可，所以部分大客戶決定“認賠”，快速出局。

　　此外，研究人士表示，另一部分出場資金實際上是拋了同慶B之后，轉而來買同慶A，“長盛同慶的前十大持有人中包括很多財務公司和保險機構，財務公司、保險公司的投資較為謹慎，更希望獲得低風險的穩(wěn)定回報，這部分資金存在上市后拋售同慶B而買入同慶A的動力。”

　　同慶B未來表現(xiàn)或有改觀

　　截至5月25日，長盛同慶基金份額凈值為0.999元，同慶A參考凈值為1.002元，同慶B參考凈值為0.997元，這樣同慶A上市首日實現(xiàn)了3%的溢價，同慶B有6%的折價。

　　“同慶B出現(xiàn)折價其實是一次‘洗盤’，從價值投資角度看，該類份額依然值得看好。”銀河證券研究員王群航說。他分析說，昨日在股市尾盤下跌時，長盛同慶的兩類份額均不再下跌，這便可能是該基金兩類份額的內(nèi)在價值暗暗支撐的結果。他認為，待換手率達到一定程度，該基金的兩類份額尤其是B類份額的二級市場交易情況將有所改觀。

　　在研究人士看來，只要能消除投資者的“恐巨癥”，同慶B將吸引來更多的投資者。長盛基金并不缺乏管理超大規(guī)模基金的經(jīng)驗，而且未來長盛同慶的策略將會包含指數(shù)化和主動型兩種股票投資策略，從這兩方面來看，長盛同慶的未來績效表現(xiàn)應該不會讓投資者失望。

　　采訪中，中國證券報記者感受到，長盛同慶的運作備受業(yè)內(nèi)關注，其運作情況也將影響到創(chuàng)新型基金的未來發(fā)展。從這個角度而言，長盛基金實際上背負著投資者與基金業(yè)的雙重壓力，成功是其唯一的出路。

　　研究人士表示，一部分出場資金實際上是拋了同慶B之后，轉而來買同慶A。

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