葉弘

　　

　　昨天大盤受重啟新股發行消息的沖擊而低開，表明投資者對重啟新股發行的觀點分歧很大，網友朋友讓我談談對此消息的看法。我認為：

　　一、這輪反彈行情走到現在，除了一系列政策利好推動、經濟出現復蘇的跡象之外，沒有新股擴容也是重要原因之一。按照中國股市的慣例，只要某一階段不發新股，市場就理解為政策利好，是政策扶持市場。現在新股發行重新啟動在即，大盤回調是市場對政策動向的本能反應。

　　二、重啟新股發行在預期之中。從某種意義講，政策利好推動股市回暖的目的之一是恢復市場的融資功能。一個正常的股市應有正常的融資功能，如果股市跌到連融資能力都喪失，那一定是某種原因造成的超跌，屬非正常狀態。對此，投資者心里都知道，政策推動反彈行情，終會有新股重啟發行這一天。只是當這一天突然說來就要來了，投資者還是顯得有些緊張。

　　三、恐懼新股擴容已經成為投資者的本能反應。但利空出盡，這種恐懼會逐漸被淡化，就像當初市場對全流通的恐懼一樣。隨著行情的展開，全流通在實施，反彈行情也在繼續，當初對全流通的恐懼逐漸被反彈形成的賺錢激情所淹沒。作個比較，重啟新股發行，其對市場的影響遠遠不如全流通對市場的壓力大。以中國聯通來說，僅在5月19日，一只中聯通解禁股就高達107億。目前，已相繼有招商銀行實施了全流通，中國平安、萬科A等大藍籌基本實施了全流通，這些股票的流通規模以及還有更多將實施全流通的股票，它們對市場的影響要比新股發行的壓力大多少倍？

　　四、市場夸大了重啟新股發行的負面影響。隨著新股的發行，人們會發現新股發行也有正面、積極的影響，一個最直觀的道理，新股上市也會帶來新資金、新股民和新題材。深圳主板市場為什么活躍度不及滬市？主要原因就是不再上新股。停止擴容的市場，萎縮是必然的。中小板是近年深市新股發行的重點，所以中小板股票的表現異常活躍。股市如果沒有新鮮血液的注入，最終只能趨向衰竭。

　　五、A股市場的任何一輪牛市，都是伴隨著新股發行上市的過程。還沒有聽說過不上新股，就憑盤中的老股票、老面孔、老題材，就能夠走出一輪像樣的上漲行情。

　　所以，我不認為重新啟動新股發行，會促成這輪反彈行情的逆轉，行情會就此結束，2688點就是這輪反彈行情的頭部。因為重啟新股發行，筆者周末也看了一些相關數據以及各方的觀點，一個基本判斷是：以投資基金為代表的機構投資者平均倉位在80%以上，一位基金經理說：“在一輪以經濟復蘇為大背景的趨勢下，誰敢真正看空！”而中小投資者則更情緒化一些，昨天的成交量并不大，說明機構并沒有參與出貨。但我估計，昨天可能會有一大批中小散戶割肉出貨。而事實證明，下跌是“買跌”的時機，而非出逃的時機。做反了，效果也是反的。老是做反，有多少錢，經得起這樣的折騰啊！

　　上周五我曾說：“調整進入尾聲”。現在新股啟動在即，我認為不會促使行情發生逆轉。大盤將重新進入上升通道，這是一種趨勢。在我看來，只要政策調控的方向沒有改變，大盤恢復性向上的趨勢也不會輕易改變。

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