本報記者 楊晶

　　

　　新股發(fā)行制度分步?jīng)_刺市場化，研究機構(gòu)認(rèn)為，市場化改革將從根本上改變?nèi)�商保薦機構(gòu)競爭格局，IPO的重啟將提升券商業(yè)績預(yù)期，但短期內(nèi)對券商業(yè)績貢獻或有限。

　　國泰君安證券研究員梁靜指出，有關(guān)新股發(fā)行制度改革的征求意見結(jié)束并正式發(fā)布后，意味著IPO在7月份即可重啟，這是早于市場普遍預(yù)期的。中金公司研究員王松柏在研究報告中指出，中小型IPO的啟動時間有可能早于創(chuàng)業(yè)板IPO和大型IPO。

　　作為保薦機構(gòu)，IPO的開閘對券商業(yè)績構(gòu)成一定利好。海通證券分析師謝鹽指出，尤其是大盤股的開閘，將對中信證券、參股廣發(fā)證券的券商股構(gòu)成利好。長江證券分析師劉俊認(rèn)為，此后還有可能推出刺激市場活躍度、增加資金來源等政策，來對沖融資對市場的壓力，例如加速基金和理財計劃發(fā)行、推出融資融券制度等，甚至不排除創(chuàng)業(yè)板市場在交易制度上會有所創(chuàng)新。

　　在此預(yù)期下，活躍的二級市場資金在昨日紛紛涌向券商股。大眾交通、中糧地產(chǎn)、中海海盛、保定天鵝等紛紛強勢漲停，中山公用、遼寧成大、吉林敖東、蘭生股份、華茂股份等也紛紛走強“回應(yīng)”市場預(yù)期。

　　IPO的重啟到底能給券商貢獻多少收入？發(fā)行節(jié)奏成為關(guān)鍵，各家券商研究機構(gòu)對今年證券承銷收入最高預(yù)計為70億元，對券商的短期收入貢獻或較有限。

　　國泰君安證券認(rèn)為，在樂觀預(yù)期新股發(fā)行恢復(fù)到正常節(jié)奏的前提下，下半年IPO規(guī)模有望達(dá)到1700億元，考慮到創(chuàng)業(yè)板帶來的增量收入以及企業(yè)債發(fā)行，2009年證券行業(yè)全年有望獲得承銷收入50至70億元。海通證券預(yù)計，2009年證券業(yè)IPO開閘后的承銷收入約為63.70億元，其中小盤股發(fā)行規(guī)模將于去年基本持平，而大盤股發(fā)行規(guī)模約為去年的一半。

　　中金公司認(rèn)為，樂觀假設(shè)下，今年有50個中小型IPO、100個創(chuàng)業(yè)板IPO、5個大型IPO總?cè)谫Y1100億元，將帶來增量收入約45億元，貢獻度低于5%。而在保守預(yù)計下，國泰君安證券認(rèn)為發(fā)完已過會待發(fā)行的33家項目，總發(fā)行700億元左右，這將帶來承銷收入約14至20億元。

　　哪些券商將更為受益？研究機構(gòu)將關(guān)注點投向中小型券商。中金公司認(rèn)為，中小型券商固定成本較低、業(yè)務(wù)靈活度較高，受益程度將可能高于大型券商。長江證券認(rèn)為，已過會和成熟IPO中小項目多的券商在年內(nèi)有望獲利較多。國泰君安認(rèn)為，長期來看，綜合實力強勁的中信證券將為最大受益者，廣發(fā)證券、海通證券等在中小項目承銷商位居行業(yè)前列的券商，也將在未來市場化競爭中占據(jù)有利地位。

　　對于券商股及參股券商品種的投資機會，長江證券認(rèn)為，鑒于4月份證券公司業(yè)績好于市場此前的預(yù)期，如果市場平穩(wěn)消化融資壓力，近期政策還是有望成為券商股的股價催化劑。海通證券認(rèn)為，光大證券、招商證券等新一輪證券上市，還將給參股券商帶來利好。

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