全景網(wǎng)5月25日訊 今年的5月27日是深交所中小企業(yè)板正式啟動(dòng)5周年的日子。經(jīng)過五年多的建設(shè)，中小企業(yè)板已初具規(guī)模，已上市公司數(shù)量達(dá)273家，IPO和再融資的融資額累計(jì)達(dá)到1218.12億元，中小板股票市值9268.4億元（截至2009年4月30日統(tǒng)計(jì)）。中小企業(yè)板5年間蒸蒸日上，各項(xiàng)工作取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，為廣大中小企業(yè)上市融資、公司治理和行業(yè)發(fā)展提供了良好的服務(wù)與支持，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際金融危機(jī)中保持平穩(wěn)較快發(fā)展貢獻(xiàn)了自己的一份力量。

　　中小企業(yè)板公司以民營(yíng)企業(yè)為主，資產(chǎn)規(guī)模不大、擴(kuò)張欲望強(qiáng)烈，登陸資本市場(chǎng)后，為了增強(qiáng)自身實(shí)力，并購(gòu)重組活動(dòng)一直較為活躍。深交所綜合研究所徐正剛通過統(tǒng)計(jì)研究指出：自2004年5月中小企業(yè)板設(shè)立以來，累計(jì)有超過50％的上市公司進(jìn)行過不同形式的并購(gòu)重組。盾安環(huán)境（002011）、寧波華翔（002048）、三花股份（002050）、宏潤(rùn)建設(shè)（002062）和中環(huán)股份（002129）、東華合創(chuàng)（002065）、天康生物（002100）、威爾科技（002016）、三維通信（002115）、華蘭生物（002007）、國(guó)脈科技（002093）、鑫富藥業(yè)（002019）、金風(fēng)科技（002202）、威海廣泰（002111）、新海股份（002120）等眾多公司通過并購(gòu)重組，從上市初期的“小舢板”成長(zhǎng)為初具規(guī)模的“集團(tuán)軍”，公司的成長(zhǎng)性以及潛在擴(kuò)張能力在并購(gòu)重組中得到了充分體現(xiàn)。

　　大股東資產(chǎn)注入

　　由于歷史原因，部分中小企業(yè)板上市公司是以分拆集團(tuán)資產(chǎn)形式進(jìn)入證券市場(chǎng)的，集團(tuán)還保留了大量與上市公司相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。大股東資產(chǎn)注入成為做優(yōu)做強(qiáng)上市公司最為便捷的一種方式，而這對(duì)大股東和上市公司均有裨益。

　　截至2009年4月底，中小企業(yè)板有5家上市公司實(shí)施完成了大股東資產(chǎn)注入型的重大資產(chǎn)重組，分別是盾安環(huán)境（002011）、寧波華翔（002048）、三花股份（002050）、宏潤(rùn)建設(shè)（002062）和中環(huán)股份（002129）。其中，三花股份收購(gòu)三花控股集團(tuán)下屬的制冷零部件產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，還實(shí)現(xiàn)了大股東制冷零部件產(chǎn)業(yè)的整體上市。

　　上市公司增發(fā)股份購(gòu)買第三方資產(chǎn)

　　中小企業(yè)板市場(chǎng)上的并購(gòu)，大多為現(xiàn)金收購(gòu)，包括增資、增持、協(xié)議收購(gòu)、競(jìng)買等。2007年以來，以定向增發(fā)為代表的新增股份收購(gòu)成為部分中小企業(yè)板公司的新嘗試。定向增發(fā)緩解了并購(gòu)給上市公司帶來的資金壓力，使一些大規(guī)模的并購(gòu)重組成為可能。

　　上市公司通過重組進(jìn)行解困

　　2008年后，資本市場(chǎng)"優(yōu)勝劣汰、選馬賽馬"的功能開始在中小企業(yè)板有所體現(xiàn)，幾家陷入困境的公司均通過并購(gòu)重組成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，走出困境。例如，威爾科技（002016）（現(xiàn)更名為世榮兆業(yè)），公司實(shí)際控制人梁社增將其所持世榮實(shí)業(yè)公司76.25％的股權(quán)注入威爾科技，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)由醫(yī)療器械生產(chǎn)銷售變更為房地產(chǎn)開發(fā)。公司2008年的年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)新置入上市公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70852.33萬元，占公司營(yíng)業(yè)總收入的98.35％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11469.17萬元。上市公司因此扭虧為盈。

　　上市公司以股權(quán)并購(gòu)替代募集資金項(xiàng)目直接建設(shè)

　　中小企業(yè)板上市公司的項(xiàng)目投資，門檻一般不高，機(jī)遇也稍縱即逝，直接購(gòu)買已有的生產(chǎn)能力，顯然有利于迅速把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。鑒于此，部分上市公司傾向于以并購(gòu)替代募集資金項(xiàng)目直接建設(shè)，加快募資項(xiàng)目的推進(jìn)速度，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

　　例如，三維通信（002115）在不改變?cè)�募資項(xiàng)目?jī)?nèi)容和方向的情況下，于2007年11月以募集資金4200萬元受讓杭州紫光網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司51％的股權(quán)，提前實(shí)現(xiàn)了公司在無源器件、射頻部件領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。

　　上市公司以并購(gòu)手段整合細(xì)分行業(yè)資源

　　中小企業(yè)板公司很多都是細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，不少公司因此選擇了通過整合細(xì)分行業(yè)資源來提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，做優(yōu)做強(qiáng)。例如，鑫富藥業(yè)（002019）2005年9月斥資1.025億元收購(gòu)了湖州獅王和淄博尤夫100％的股權(quán)。其中，湖州獅王是鑫富藥業(yè)此前在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際泛酸鈣市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司表示，此次收購(gòu)將有效提升鑫富藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品泛酸鈣的生產(chǎn)能力，維護(hù)主導(dǎo)產(chǎn)品泛酸鈣的市場(chǎng)秩序，并為公司實(shí)現(xiàn)"爭(zhēng)做泛酸行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者"創(chuàng)造條件。

　　跨國(guó)并購(gòu)

　　隨著中小企業(yè)板公司的不斷成長(zhǎng)，部分企業(yè)已經(jīng)開始將并購(gòu)的觸角延伸至海外市場(chǎng)。雖然此類并購(gòu)由于完成時(shí)間較短，效果如何還難以判斷，但顯然是邁出了可喜的一步。目前來看，中小企業(yè)板公司的海外并購(gòu)主要集中在獲取技術(shù)和銷售渠道兩個(gè)方面。

　　徐正剛認(rèn)為，中小板公司通過大股東資產(chǎn)注入、上市公司增發(fā)股份購(gòu)買第三方資產(chǎn)、以股權(quán)并購(gòu)替代募集資金項(xiàng)目直接建設(shè)、以并購(gòu)手段整合細(xì)分行業(yè)資源、跨國(guó)并購(gòu)等多種方式，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組、快速成長(zhǎng)、做優(yōu)做強(qiáng)，為實(shí)現(xiàn)公司超常規(guī)擴(kuò)張和跨越式的提供了有利的條件。

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