□本報記者 李陽丹

　　據消息人士透露，已經停牌超過一年的長江電力(600900)將于近期公布重組方案，具體方案揭曉時間很可能在下周。據業內人士分析，最終重組方案可能是收購已建成的18臺機組。

　　長江電力于2008年5月8日開始停牌籌劃整體上市，然而，作為中國最大的水電公司，此次擬注入的資產數額龐大，其過程充滿了波折。據了解，其重組方案由于多方面原因幾易其稿，而最大的爭議則在于是否將在建的部分機組也放入上市公司。

　　建成機組注入可能性大

　　早在長江電力上市之初，公司就表示將逐步收購三峽工程陸續投產的其余發電機組，原計劃于2015年左右完成全部收購，收購資金總額約1200億元，其中20%左右將通過權益融資方式籌集，其余部分通過債務融資等方式解決。

　　目前，長江電力擁有三峽8臺70萬千瓦發電機組及葛洲壩277.7萬千瓦發電機組。據業內人士分析，長江電力此次資產注入主要有三種可能方案：一是收購已經建成的18臺機組；二是收購18臺機組和在建的6臺地下機組；三是收購上述24臺機組和金沙江的兩個在建項目。

　　行業研究員表示，考慮到近年來機組收購價格逐年增長，長江電力一次性收購剩余機組將有助于節約收購成本。而考慮到資產注入對業績的影響，此次資產注入的最終方案可能是只收購已經投產的18臺共計1260萬千瓦的發電機組。因而此次重組完成后，長江電力的裝機規模將由目前的837.7萬千瓦擴大至2097.7萬千瓦。

　　長江電力2007年收購三峽工程7#、8#兩臺發電機組的單價約為52億元，照此計算，此次收購18臺機組需要的金額達到936億元；而按照目前業內普遍采用的每千瓦8000元的重置成本計算，收購1260萬千瓦的機組大約需要1008億元。

　　而對于長江電力如何支付這筆收購費用，瑞銀證券此前的報告稱，三峽總公司不太可能接受股票支付方式，因為自長江電力停牌以來，上證綜指連續下跌，經本輪反彈后，目前點位仍較公司停牌時下跌約25%。

　　未來還有“兩個三峽”

　　如果此次資產注入方案不包括在建的幾個項目，則長江電力未來還有很大的外延式增長空間。

　　資料顯示，除了上述已建成的26臺機組外，三峽總公司還有右岸地下6臺共計420萬千瓦的在建機組，預計將于2010年至2012年陸續投產。此外，在金沙江的開發中，三峽總公司規劃建設溪洛渡、向家壩、烏東德和白鶴灘4個水電站，共計4035萬千瓦，其規模接近兩個三峽水電站。

　　其中，溪洛渡設計建設18臺70萬千瓦機組，共計1260萬千瓦，年發電量為571.2億千瓦時，于2005年底開工，預計2013年首批機組投產發電；向家壩擁有8臺80萬千瓦水電機組，共計640萬千瓦，多年平均發電量307.47億千瓦時，于2006年底開工，預計2013年首批機組投產發電。

　　烏東德、白鶴灘分別設計裝機容量為870萬千瓦和1350萬千瓦，正處在可行性研究階段。