文/本刊記者姚舜

　　環球股市已連漲六周，在經濟前景仍不明朗的情況下，投資者信心極易動搖，股市也上下波動。

　　美銀行股仍堪憂

　　繼美國三大金融股——高盛、摩根大通和花旗公布了不錯的一季度業績后，美國銀行也公布了良好業績，不過其警告行業最壞時期未過，消費信貸狀況進一步惡化，使得投資者對金融業是否見底、銀行能否在長期經濟衰退中生存下去再度擔憂起來。

　　有市場分析家指出，隨著失業率不斷上升，消費信貸違約潮仍威脅著金融業，不僅是業主斷供，還有信用卡及商業貸款違約問題。還有專家認為，美國金融業需要更多資本以彌補損失，而歐洲銀行今年的信貸問題將惡化，也將波及美國金融業。   

　　摩根大通日前的一份報告日前稱，美國各大銀行手中還有2萬多億美元的住房按揭貸款，需要撥出2150億美元左右的儲備金，最終可能蒙受4000億美元左右的損失，并需要政府注入更多資金。

　　市場又傳出接受壓力測試的19家美國銀行中有16家不合格，政府準備將優先股轉為普通股。針對投資者的憂慮，美國財金官員紛紛唱好經濟，美國財長蓋特納、聯邦儲備局副主席科恩、總統經濟顧問沃爾克均表示經濟衰退的最壞時期已經過去。蓋特納還表示，絕大多數美國銀行擁有充足的現金，并預計不會有第二波金融海嘯，而且政府在有需要時將再度向金融業注資。不過沃爾克警告，雖然美國嚴重經濟衰退的機會正在減少，但離經濟復蘇仍前路漫漫，金融體系雖不至于“休克”，但仍要“吊鹽水”。

　　盡管心存憂慮，但投資者似乎正從悲觀情緒中走出。美林的環球 基金經理4月初的調查顯示，對環球經濟前景的樂觀情緒是2004年初以來所未見，人們普遍已經從夸大的悲觀情緒轉為勉強的樂觀情緒，但資產配置時仍然在減持股票，表明他們還沒有完全認可新一輪牛市到來的觀點。

　　新興市場被看好

　　近來對新興市場看好的聲音不斷。

　　美林的環球 基金經理4月初的調查同時顯示，管理3560億美元資產的基金經理的意見是，如果要掌握環球經濟復蘇的投資機遇，最好是投資中國與新興市場及原材料。基金經理對于中國經濟增長的樂觀情緒達到了2003年以來的最高水平。26%的受訪者認為，中國的經濟增長將在未來12個月內加快。

　　而巴克萊資本17日公布的最新亞洲財富管理調查也顯示，亞洲股市(日本除外)未來六個月將會相對樂觀，大多數財富管理經理都已對該市場提高配置。

　　高盛全球經濟研究主管吉姆·奧尼爾表示，金磚四國的增長、商品價格的反彈及前不久G20峰會就IMF增資達成的一系列協議，都對新興市場構成長期利好。

　　亞洲開發銀行的一份報告稱，亞洲股市估值相對偏低，正顯露企穩跡象，有望在今年下半年有更好的表現。

　　大行紛紛看好中國經濟走勢。摩根士丹利根據該行編制的中國零售銷售領先指標預測，今年9月份中國名義零售銷售將同比增長8.2%，較8月份的7.3%有所放大，主要動力來自食品價格和出口跌幅放緩。大摩建議增持非必需品類的消費股，其中看好安踏體育、中國動向、金鷹商貿、時代零售及百麗國際。

　　不過，花旗和麥格理都對熱炒亞洲股潑起了冷水。花旗稱，盈利預測將進一步下調，投資者現在買入亞洲股，可能要接受今年盈利倒退11.5%，直到2010年才反彈26.5%的現實。麥格理則認為2010年中資企業盈利將出現負增長，難以支持中資股現在偏高的市盈率。

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