文/本刊記者 姚舜

　　基金一季報顯示，銀行股成為基金增持的重點品種之一。隨著信貸規模一季度出現大幅增長，對銀行業和銀行股看好的機構也越來越多。

　　申銀萬國研究員認為，從一季度的經營情況看，銀行的業績有望好于預期，資產質量保持平穩，多數銀行有望實現雙降。主要原因，一是2008年11月以來的持續信貸高投放使銀行資產規模擴張不斷加速，在一定程度上彌補了息差收窄的負面影響；二是政府投資刺激下經濟的逐步復蘇及高額的信貸投放使銀行有信心維持2009年業績的相對平穩；三是部分銀行通過出售債權或股權資產實現一次性收益。其對于全年上市銀行實現業績的正增長更有信心，維持對銀行業的看好評級。

　　機構看好銀行股的一個重要原因是，銀行股的估值相對較低。聯合證券認為，銀行股業績及穩定性明顯優于市場，而估值卻大幅折價，這可能是緣于市場的非對稱預期，將實體經濟的悲觀預期加于銀行，但卻沒有對稱地加到其他行業。估值的修正，將最終來自于預期的明朗。如果最終經濟好于預期，銀行估值有向上修正的動力；如果最終經濟差于預期，市場也將發現銀行業績的穩定性，特別是大銀行。

　　對銀行股的投資選擇上，申銀萬國相對看好股份制小銀行，推薦民生銀行、浦發銀行和興業銀行。對大銀行，則推薦交通銀行和建設銀行。

　　國信證券看好受益于政府項目配套貸款的國有大型銀行和部分地方政府助力色彩較濃的股份制銀行，主要建議關注今年以來新增貸款結構較好、受息差下挫壓力較小的興業銀行和浦發銀行，并推薦3月份貸款增速上升明顯的民生銀行。

　　聯合證券更看好大銀行，因為短期看，大行基本面的壓力相對較小，長期看，大行渠道及客戶優勢將逐漸彰顯。其認為，大銀行二季度同比數據的優勢將逐漸顯現。

　　行業評判

　　中投證券  看好動力煤行業

　　煤炭行業運行的外部環境將隨持續向好的中國經濟而不斷改善，行業估值水平將進一步提高，維持對動力煤行業看好的評級。建議重點關注擁有巨量非煤資產且存在高估值折價水平的中國神華和中煤能源。同時建議關注存在相對明確的資產注入預期的大同煤業和內生增長潛力強的國投新集。

　　申銀萬國  紙業盈利將恢復

　　國外經濟的復蘇及下游產品出口退稅率的提高如能帶來銷量的回升，將間接拉動包裝紙張的需求，從而部分緩解行業供過于求的壓力，驅動企業盈利水平的恢復。個股選擇可循兩條主線：一是盈利增長確定且估值相對較低，可關注太陽紙業；二是盈利回復彈性大，可關注宜華木業、景興紙業等。

　　渤海證券  配置火電藍籌股

　　預計國內經濟會在二季度緩慢復蘇，從而帶動電力需求的增長，電力行業特別是火電行業最壞時期已經過去。目前已是進入火電行業藍籌股最佳的戰略配置時期，電力板塊會在經濟復蘇中出現補漲行情。維持火電、水電行業中性的投資評級。維持對國投電力買入的投資評級，建議關注新能源概念的天富熱電。

　　國信證券  交運股有望補漲

　　二季度對外貿易增速回落的態勢有望改善，工業生產有望持續回升。盡管三季度有可能再次回落，但二季度各類貨運需求的回暖仍可支持前期落后于大盤的交運股整體出現補漲行情。建議重點關注煤炭運輸相關股的投資機會，如天津港、中海發展、大秦鐵路；關注集裝箱運輸股中海集運。

　　中金公司  航運業尚未轉暖

　　集裝箱運輸行業的轉暖趨勢尚未確立，行業低谷的反轉為時尚早， 4月份的貨運量可能不能持續3月份的激增態勢，運價近期可能出現反復。航運公司一季度業績可能大幅低于市場預期，航運股中國遠洋、中海集運、中海發展和中遠航運的估值都明顯偏高。建議持有航運股的投資者短期獲利回吐。

　　銀河證券 航空股有投資機會

　　4月份航空業步入傳統旺季。未來數月，國內客運航線可能呈現高客運量、高客座率、高票價的“三高”態勢。國際航線客運量預計將在二季度末止跌或降幅收窄。航空股2008年年報巨虧風險已釋放，可看好趨勢性投資機會，關注中國國航、南方航空、海南航空。機場關注廈門空港、深圳機場。

　　投資策略

　　海通證券  二季度有筑頂風險

　　在近幾個月全球各主要經濟體(包括中國)部分實體經濟重要指標陸續出現一定幅度改善，以及政策面繼續偏暖背景下，二季度中期之前A股市場可能仍然具備慣性上漲的動能，甚至不排除上證綜指上行至2800點一帶的可能性，但在實體經濟“觸底”時間預期欠明朗之前，及A股市場總體估值水平即將進入20倍以上的泡沫區間的情況下，預計A股市場潛在向下回調風險將逐漸累積，二季度A股市場面臨“筑頂”的風險。

　　申銀萬國 調整不改上升趨勢

　　短期的震蕩調整，并不會改變股指上行的趨勢。第二季度，上證指數將在樂觀情緒的推動下超越2600點的估值上限�？春萌齻�強周期領域：一是與經濟關聯性強，需求回升預期較明確的強周期消費股，如汽車、地產、銀行、保險；二是受益于區域性投資高增長、估值相對偏低的中部地區投資品種，如中部地區的建材(水泥)、煤炭、鋼鐵、高速公路；三是受益于出口見底回升、相對估值便宜的出口類公司，如輕工、造紙、家電、航運、紡織服裝。

　　興業證券  行情驅動力未完結

　　二季度后期開始，行情可能乏力甚至面臨調整，根本原因是行情過度透支了業績改善的預期。行情驅動力的邊際效應將遞減，A股流動性將面臨估值泡沫和IPO重啟進程的沖擊。建議二季度先調結構，后期再調倉位。從周期類投資品轉向可選消費服務(旅游酒店、商業、食品飲料、家電、房地產)、金融服務(證券、保險、銀行、信托)、新的經濟增長點(信息科技、新能源、現代服務、生物醫藥等)、區域熱點等。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。