投資者報(評論員 陳元地)我們?yōu)槭裁匆�追蹤、追尋、追問王亞偉的投資邏輯？

　　王亞偉是華夏基金公司的一面旗幟，而華夏基金公司規(guī)模居于中國基金行業(yè)之首。不可否認，王亞偉和華夏基金公司都非常引人注目，這是一個原因，但不是全部。

　　投資邏輯的疑問

　　無論是巴菲特還是彼得·林奇這樣的投資大家，他們的投資理念都非常清晰、易懂，并且言行一致——尋找并買入主營業(yè)務(wù)清晰、盈利持續(xù)增長的公司，分享由此帶來的公司分紅與股價上升的雙重收益。這是價值投資者的投資邏輯。

　　看上去，王亞偉的追求與此并行不悖。華夏大盤精選基金對公眾昭示的投資策略，核心是兩句話，其一，采取“自下而上”的個股精選策略；其二，根據(jù)細致的財務(wù)分析和深入的上市公司調(diào)研，精選出業(yè)績增長前景良好且被市場相對低估的個股進行集中投資。

　　可是，《投資者報》遍查王亞偉選中的重倉股，業(yè)績優(yōu)良者寥寥，成長性更是子虛烏有。比如，他非常倚重因而長期持有的樂凱膠片和峨眉山A，2008年每股收益分別只有0.004元和0.09元，截至2009年4月22日，二者的市盈率分別高達1648倍和93倍。

　　至于深入的上市公司調(diào)研，也談不上。《投資者報》記者逐一聯(lián)系63家王亞偉持有過的上市公司，尤其是其中19家持有時間較長的重倉股，幾乎沒有公司表示王亞偉親自到上市公司調(diào)研過。他們要么說不記得了，要么說不清楚。一位曾經(jīng)與王亞偉共事、現(xiàn)在任職另一家基金公司的基金經(jīng)理說，“他不喜歡到企業(yè)去調(diào)研，我們只能猜測他可能有自己的渠道。”

　　不符常理的選擇

　　不管王亞偉是否有自己的渠道，有些事情是明擺著不符合常理的。

　　比如，巴菲特長期持有可口可樂，是眼見著這種飲料風靡全世界，這個企業(yè)有滾滾的現(xiàn)金流，有不斷擴大的消費人群。可是，樂凱膠片有什么？放眼望去，數(shù)碼相機大量普及，使用膠卷的人數(shù)驟然減少，樂凱其他的業(yè)務(wù)也每況愈下，以至于2008年每股收益下滑96%。等著柯達收購嗎？連柯達的相關(guān)業(yè)務(wù)都自身難保。

　　盡管選擇具備主營業(yè)績支撐的公司進行投資，是基金經(jīng)理應(yīng)該追求的正途，但是，我們還是可以寬容地說，只要“給個上漲的理由”，無論王亞偉買入的是垃圾股還是概念股，都可以理解。

　　比如，如果王亞偉買入的公司“烏鴉變鳳凰”，的確有“重組題材”兌現(xiàn)，或者，他勇敢追進一些熱點板塊、熱門股，由此帶來基金凈值大幅上漲，似乎也算有個理由。如果這樣，我們就可以這么說：王亞偉消息靈通，手疾眼快，是個市場投機的好手。

　　然而，《投資者報》探察王亞偉持有過的股票，大多數(shù)既沒有超額利潤兌現(xiàn)，也沒有重組措施公布，更不是什么所謂的“領(lǐng)漲龍頭”，可它們往往就是超越大盤、超越行業(yè)而無厘頭地上漲。

　　難道，這種現(xiàn)象不值得追問嗎？

　　榜樣的力量是雙刃劍

　　也許是意識到了什么，王亞偉在基金季報、半年報和年報中反復使用“買入具有隱蔽性資產(chǎn)的公司”給予解釋。那么，王亞偉看上的上市公司到底隱蔽了什么？

　　《投資者報》的研判進一步表明，從王亞偉買入到賣出，除了有那么點投資收益，諸多上市公司根本沒顯現(xiàn)出什么所謂的隱蔽性資產(chǎn)。

　　奇怪現(xiàn)象不止這些，華夏大盤號稱大盤，偏偏買入的是小盤股；華夏大盤號稱是開放式基金，偏偏一直封閉著。

　　早知如此，華夏基金公司真該為王亞偉設(shè)計一款封閉式小盤基金，免得華夏大盤名不副實招來各方質(zhì)疑。盡管非議之聲不斷，華夏大盤就是我行我素，堅持買入小盤股，堅持不打開申購。

　　有熟悉王亞偉的人士給《投資者報》兩個解釋，其一，如果買入大盤股，繼續(xù)保持旗下股票特例獨行的走勢，是不可能辦到的；這么久不打開申購之門，如果沒有特殊背景獲得默許，是不可想像的。

　　早期的中國證券市場，以券商和游資為代表的所謂機構(gòu)投資者興風作浪，醞釀了萬國證券管金生和中經(jīng)開那樣的悲劇人物和機構(gòu)，為了改變這種混亂狀況，自1998年始，監(jiān)管部門大力發(fā)展基金公司，尤其大力培育開放式基金，冀望它們能夠成為價值投資理念的倡導者、踐行者，以利于中國證券市場健康穩(wěn)定地發(fā)展。

　　榜樣的力量是無窮的，也是雙刃劍，如果中國表現(xiàn)最好的基金經(jīng)理的凈值增長，來源于一種說不清、道不明的力量支撐，無論對于中國基金業(yè)或者資本市場的良性前行，都是有害無益的。

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