⊙本報(bào)記者 徐銳

　　在攀鋼系整合行將收官之際，工、中、建行數(shù)十億信托資金的集中涌入造就了攀鋼鋼釩近期獨(dú)特的走勢(shì)行情。這一表象背后，這部分資金對(duì)攀鋼系整合的影響力亦不可小覷。

　　64億資金吸籌攀鋼鋼釩

　　與攀渝鈦業(yè)、長(zhǎng)城股份“兩兄弟”小幅上漲的趨勢(shì)不同，攀鋼鋼釩股價(jià)從4月8日至今一直處于窄幅波動(dòng)中，而這一現(xiàn)象在昨日體現(xiàn)的更加淋漓盡致。數(shù)據(jù)顯示，攀鋼鋼釩昨日共計(jì)成交8341.72萬(wàn)股，換手率達(dá)3.18%，而與此前幾日相似，攀鋼鋼釩從開(kāi)盤伊始便有買家將數(shù)億資金堆積在9.59元的價(jià)位（首次現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格）等待拋單，截至收盤時(shí)仍有1400多萬(wàn)股等待成交，在此背景下，攀鋼鋼釩全天振幅更是低至0.1%。而記者發(fā)現(xiàn)，近期大筆吸納攀鋼鋼釩的主力應(yīng)來(lái)自工、中、建三行新設(shè)立的理財(cái)資金。

　　據(jù)悉，其中，中行、建行在今年4月初分別成立了最高額度為20億和14億的理財(cái)產(chǎn)品，其投資標(biāo)的直指攀鋼系整合的現(xiàn)金選擇權(quán)機(jī)會(huì)，而據(jù)攀鋼鋼釩最新披露，工行委托的中海信托日前已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入攀鋼鋼釩20123.7475萬(wàn)股，就此計(jì)算，其募集額度也將不少于20億。此外，中行、建行的上述理財(cái)產(chǎn)品也于4月7日和9日結(jié)束募集，并于日前通過(guò)相關(guān)信托機(jī)構(gòu)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)“狩獵”攀鋼系股票。需要注意的是，光大銀行與此相關(guān)的10億元理財(cái)產(chǎn)品也將于本月20日結(jié)束募集，屆時(shí)市場(chǎng)上將有至少64億的資金搶購(gòu)攀鋼系股票。

　　資料顯示，工行、中行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍是攀鋼系三家公司股票，而建行、光大則單獨(dú)選擇了攀鋼鋼釩，但從目前二級(jí)市場(chǎng)股票走勢(shì)來(lái)看，四大行似乎都多攀鋼鋼釩情有獨(dú)鐘。

　　分析人士對(duì)此則表示，盡管攀鋼系三公司均附有第二次現(xiàn)金選擇權(quán)，但由于參與攀鋼鋼釩現(xiàn)金選擇權(quán)的年收益率為5.05%，略高于另兩家公司，因此從投資收益的角度分析，選擇攀鋼鋼釩則較為劃算。

　　可以預(yù)見(jiàn)，在攀鋼系第一次現(xiàn)金選擇權(quán)結(jié)束前，在數(shù)十億巨資的“護(hù)航”之下，攀鋼鋼釩近期獨(dú)特的行情走勢(shì)仍將持續(xù)。攀鋼鋼釩未來(lái)股價(jià)若下跌，必然有欲行使二次現(xiàn)金選擇權(quán)的資金介入；而若價(jià)格上漲，則會(huì)有短期的獲利回吐，長(zhǎng)短資金的博弈也將限制攀鋼鋼釩的股價(jià)波動(dòng)。

　　巨資入市多方共贏

　　理財(cái)產(chǎn)品借道信托集中入市，其瞄準(zhǔn)的乃是二次現(xiàn)金選擇權(quán)中鎖定的投資收益，產(chǎn)品投資者就此可獲得4.5%至5.2%的年收益。殊不知，各理財(cái)產(chǎn)品在對(duì)攀鋼系股票的踴躍搶購(gòu)的同時(shí)，攀鋼鋼釩、鞍鋼集團(tuán)在攀鋼系整合所遭遇的困局也由此得到破解。

　　據(jù)悉，在對(duì)長(zhǎng)城股份和攀渝鈦業(yè)完成吸收合并后，再加上向攀鋼集團(tuán)定向增發(fā)的股份，新攀鋼鋼釩的總股本將達(dá)57.2億股，其中，攀鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)持有27.4億股。在此背景下，如果普通投資者全部行使現(xiàn)金選擇權(quán)將股份賣給鞍鋼集團(tuán)，那么新攀鋼鋼釩的社會(huì)公眾股持股比例將低于10%，從而失去上市存續(xù)的條件。

　　不難發(fā)現(xiàn)，以銀行理財(cái)產(chǎn)品為代表的獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益資金的大量購(gòu)入攀鋼系股票，已無(wú)形中分擔(dān)了鞍鋼集團(tuán)的“單一收購(gòu)”任務(wù)，股本的進(jìn)一步分散無(wú)疑將對(duì)“攀鋼系”整合完成之后的新攀鋼維持上市地位十分有利。

　　與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的介入也令擔(dān)任現(xiàn)金選擇權(quán)第三方的鞍鋼集團(tuán)資金壓力大大緩解。理論上，在除攀鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方之外的投資者全部選擇行使首次現(xiàn)金選擇權(quán)的情況下，鞍鋼集團(tuán)需要支付的現(xiàn)金達(dá)195.85億元，而隨著鋼釩GFC1獲得參與整合的權(quán)利，鞍鋼集團(tuán)需要支付的現(xiàn)金則又增加了71.13億元，200多億的資金支出對(duì)鞍鋼集團(tuán)資金面給予了極大考驗(yàn)。但由于上述四大理財(cái)產(chǎn)品意在分享兩年之后的現(xiàn)金選擇權(quán)收益，其在買入攀鋼系股份后并不會(huì)行權(quán)首次選擇權(quán)，鞍鋼集團(tuán)當(dāng)前的相應(yīng)收購(gòu)支出也便相應(yīng)減少。

　　記者還注意到，建行、中行在其理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃中曾明確表示，所募資金中除購(gòu)買攀鋼系股票外，其余資金將由信托公司向鞍鋼集團(tuán)發(fā)放信托貸款。若攀鋼系股票持有人未來(lái)執(zhí)意兌現(xiàn)現(xiàn)金選擇，獲得信托貸款支持的鞍鋼集團(tuán)就此也可從容應(yīng)對(duì)。

　　事實(shí)上，這數(shù)十億理財(cái)信托資金對(duì)攀鋼系股價(jià)的“護(hù)盤效應(yīng)”也賦予了執(zhí)意實(shí)施現(xiàn)金選擇權(quán)的普通投資者一個(gè)良好的退出空間。

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