證券時報記者 孫 聞

　　本報訊 股票市場為銀行理財產品研發(fā)不斷提供著新的題材。上周，三家銀行推廣針對攀鋼鋼釩股票和現(xiàn)金選擇權的理財產品，這是去年以來銀行新開發(fā)的為數(shù)不多的涉股理財創(chuàng)新產品。

　　普益財富向本報提供統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周20家商業(yè)銀行共發(fā)行了55款理財產品，信貸與票據(jù)資產類、債券和貨幣市場類產品仍然是主流，發(fā)行數(shù)量合計達到43款。

　　其中涉股理財產品再現(xiàn)江湖成為上周銀行理財?shù)牧咙c。根據(jù)統(tǒng)計，中國銀行、建設銀行、光大銀行都推出了現(xiàn)金選擇權概念理財產品，這三款理財產品募集的資金均是參與攀鋼鋼釩股票和第二次現(xiàn)金選擇權。

　　三銀行理財產品盯上“攀鋼系”

　　據(jù)介紹，該類銀行理財產品研發(fā)背景是“攀鋼系”的整體上市過程中鞍鋼集團為攀鋼鋼釩（000629）、攀渝鈦業(yè)（000515）和長城股份（000569）三支股票股東提供了兩次現(xiàn)金選擇權。其中首次現(xiàn)金選擇權行使時間在2009年4月9日至4月23日；第二次現(xiàn)金選擇權行使時間為2011年4月25日至4月29日。而已擁有攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和長城股份三家公司股票的股東，如果在4月23日前放棄首次行權，可以自動獲得第二次現(xiàn)金選擇權。

　　根據(jù)計劃，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、長城股份股東首次現(xiàn)金選擇權價格分別為9.59元/股、14.14元/股、6.5元/股；第二次現(xiàn)金選擇權價格是分別為10.55元/股、8.73元/股、8.73元/股。

　　以攀鋼鋼釩目前9.6元/股的價格計算，若攀鋼集團兩年后能按約定回購股票，投資者將有約0.95元/股的獲利空間。而且在兩年持有期限內，第二次現(xiàn)金選擇權享有分紅派息權利。三家銀行理財產品都是針對第二次現(xiàn)金選擇權的獲利空間進行了創(chuàng)新設計。其中光大銀行產品設計為，向投資者募集資金用以成立攀枝花新鋼釩股份有限公司的現(xiàn)金選擇權信托計劃，理財計劃將在二級市場以不高于9.63元的價格買入攀鋼鋼釩股票，并在兩年后以10.55元的現(xiàn)金選擇權約定價格賣出給鞍山鋼鐵集團。若到期鞍鋼集團不發(fā)生信用風險能夠按約定價格回收股票，投資者將最終獲得8％-10.95％的收益。

　　建設銀行攀鋼鋼釩現(xiàn)金選擇權理財產品結構類似。中國銀行理財產品則同時參與了攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、長城股份的股票和其第二次現(xiàn)金選擇權。

　　銀行涉股理財產品難大量出現(xiàn)

　　普益財富研究員分析，假設理財產品現(xiàn)在所擁有的股票價格為首次現(xiàn)金選擇權價格，并且不考慮分紅和各項費稅的情形下，如果理財產品行使了第二次現(xiàn)金選擇權，則參與攀鋼鋼釩現(xiàn)金選擇權的年收益率為5.05%，參與攀渝鈦業(yè)現(xiàn)金選擇權的年收益率為4.50%，參與長城股份的現(xiàn)金選擇權的年收益率為4.50%。由于攀鋼集團作出承諾，將向攀鋼鋼釩2008-2009年度股東大會提議分配現(xiàn)金紅利，分配標準將不低于每10股派發(fā)1.2元(含稅)，因此這三款理財產品的預期年收益率水平應該在4.5%以上。

　　上述三家銀行現(xiàn)金選擇權產品風險在于攀鋼集團兩年后不能按約定回購股票，但該研究員認為這一風險相對較低。中誠信國際等信用機構評定鞍鋼集團長期信用級別為AAA，屬于最高級別，因此鞍鋼集團違約的概率很小。此外，在行使現(xiàn)金選擇權前，如果市場價格較為理想，管理人可在二級市場銷售所持有的股票，以獲取更為理想的收益。

　　過去一年中，由于股市波動劇烈，涉股理財產品風險居高不下，銀行已經(jīng)嚴厲控制了該類產品發(fā)行。而此次巧借現(xiàn)金選擇權設計產品，也顯示出國內銀行越來越善于捕捉股市投資機會。該研究員預測，目前涉股理財產品不多，若A股IPO啟動，則打新理財產品有望重現(xiàn)。但需要注意的是，涉股理財產品大量出現(xiàn)目前可能性仍然不大。

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