□周 華

　　我是一位普通投資者。我偶然看到了大宗交易降低門檻的信息，其標準我剛好能達到，不禁躍躍欲試。我查閱了近來的大宗交易記錄，低于當日收盤價10%左右的成交比比皆是，雖然看得出大宗交易每天的成交筆數不多，但我想我要在價格上作些讓步并且經常參與也許有成交的希望(其實這只是普通二級市場的思路)。所以，我對通過大宗交易買到比市價便宜的股票還是充滿了期待。

　　次日我通過所在的營業部發出了我的第一份大宗交易買入申報。申報發到營業部后，對方問我是否有交易對手，我這個普通人當然沒有了，于是他們說這種情況通常成交的可能性極小，問我是不是堅持發出申報。我想手續都辦了，就算不成交，也沒什么損失，還是嘗試一下好。下午3：30，果然沒有成交，我也并不感到意外。

　　令人意外的是從此我的電話開始繁忙了，從當日傍晚6：00左右陸續接到許多電話，有報社記者，有我潛在的交易對手(很少)，只是潛在的交易標的都不是我需要的，但更多的是想成為我和交易對手的中介，再有就是騙子(我猜測)，他們稱有優秀上市公司未解禁的股份，希望脫離大宗交易平臺，另行交易。這些電話讓我認識到了大宗交易的復雜性，漸漸打消了參與的念頭。但出于好奇，我還是經常查閱大宗交易記錄。起初看到一些成交記錄，很是不解，比如這兩筆(見后表)。

　　我們知道，買方參與大宗交易的目的是為降低交易價格和交易費用，其價格往往能低于市場價格是由于投資者出于對上市公司股票流動性的顧慮，也就是說由于賣方擔心自己賣出的股票數量過多，在當前市價一時不能全部成交，為了迅速達成交易給予買方一定價格補償。而以上2筆交易就比較奇怪。首先說工商銀行，這是超級大盤股，流動性一流，僅470.83萬股沒必要擔心在3.9元上下不能全部成交。3.9元不行，3.85元總可以吧？而它竟折價0.42元！這對賣方而言可是百分之十幾的損失啊！其次看建設銀行，這也是超級大盤股，它的成交價居然高過當日收盤價0.45元！區區71.9萬股不算什么啊！建行每一個價位的賣單量都不小，其多數都能超過幾十萬股，這買家也太著急了！這回可是百分之十幾的損失啊(買方)！顯然，以上例子中的第一筆交易折扣太多，脫離了市場；而第二筆交易，買方脫離了大宗交易的目的——降低交易價格。當然這兩次的交易可能事后看不合邏輯，當時有其合理的原因。比如，買建行的人聽信了小道消息，以為次日要出重大利好，而他又錯過了下午3點的買入時機，只好通過大宗交易在3點以后高價買入了。而賣工行的人同樣聽信了小道消息，以為次日要出重大利空，而他又錯過了下午3點的賣出時機，只好通過大宗交易在3點以后低價賣出了。

　　然而，類似這兩筆交易的情況不時會出現在大宗交易的記錄中，我開始的不解在接到一系列電話后似乎有了答案。比如，一天一個人打來電話說：“我們有很多股票不知您有沒有興趣？可以按比前收盤低很多的價位在大宗交易平臺上交易。在大宗交易的同時您要給我們一定數額的現金。當然，數額只是交易價和市價差額的一部分……”現在我們來分析一下來電話的這個人：首先他應該不是個人投資者，不然通過大宗交易平臺完成交易既簡單又方便，不會有私下現金交易作補充的要求(這很可能增加風險，如假幣)。因此主要有三種可能：中介、騙子或賣方機構有關聯的人員。現在我們逐個分析：他有可能是中介，幫助買、賣雙方在大宗交易平臺成交，并索要一些現金牟利，但其成交的價格應該是同時取得買賣雙方認可的符合邏輯的價格(所以這種假設解釋不了前面例子及類似的交易行為)；這個人是個騙子，他謊稱要和對方進行價格極其優惠的大宗交易，同時索要現金(差額的一部分)，在取得對方信任后，約定對方先付現金，而后雙方進行大宗交易，在對方付出現金后，其立刻消失，交易終止(因為最終沒有成交，只是詐騙，所以也解釋不了前面例子中及類似的交易行為)；他是和賣方機構有關聯的人員，這些機構在大宗交易過程中以機構的損失換取個人的利益(這樣就能解釋前面例子及類似的交易行為了。雖然不能肯定，但符合邏輯)。

　　有了以上經歷，稍加分析不難看出，不管是哪種假設成立，都說明目前大宗交易過程比較復雜，并讓人懷疑這里的一部分交易有違三公原則、有違證券法及一些其他法律，需要市場管理者及時采取必要的措施。

　　■ 熱線直通 Hotline

　　交易日期 證券代碼 證券簡稱 成交價格 成交量 成交金額

　　2009-03-05 601398 工商銀行 3.48 470.83 1638.49

　　2009-02-18 601939 建設銀行 4.7 71.9 337.93

　　(工商銀行3月5日二級市場收盤價3.90元，建設銀行2月18日二級市場收盤價4.25元)

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