□本報記者 陸洲

　　力源液壓（600765）28日發布增發完成公告稱，公司以10.5元/股的價格定向增發16,000萬股，募集資金總額16.8億元。業內人士稱，力源液壓本次重組融資成功，不僅為企業后續發展奠定了堅實基礎，更為中航集團其他平臺的專業化整合樹立榜樣。

　　構建完整產業鏈

　　中國證券報記者了解到，早在2006年，根據原中國一航“專業化整合、資本化運作和產業化發展”的戰略方針，力源液壓已被確定為一航旗下首個跨行業、跨地區資源整合的上市平臺。

　　2007年12月，力源液壓提出方案，計劃以每股9元的價格定向增發，分別將中航世新（燃氣輪業務）57%的股權、安大公司（航空鍛件業務）100%的股權、永紅公司（散熱器業務）100%的股權、金江公司（軍品液壓業務）全部經營資產收入囊中。受行情不利的影響，2008年4月，力源液壓調整了增發方案，二次增發逆勢而上。

　　“通過一系列的資產注入，力源液壓的主營業務從民用液壓、高壓棒和馬達，轉向燃氣重機、鍛件、散熱器和液壓件，變成了一個新的公司�！惫�司有關人士解釋說。

　　東海證券有關人士告訴中國證券報記者，從專業化角度看，增發完成后，力源液壓涉及五大板塊、七個行業，從最基礎的鍛件、鑄件、到液壓關鍵部件及其系統、散熱器關鍵部件及其系統、再到燃機整機成套、工程服務、新能源投資，構建一個完整的產業鏈，從而使五大業務板塊構成一個客戶基礎共享、客戶檔次互補、技術壁壘高低層次互補、建設周期、生產周期和現金流周期形成互補的有機整體，在保證盈利的同時提高競爭力。

　　另外，從收購江蘇等地的民營企業來看，力源液壓也因此開創了航空工業首次整合民營集體企業、貫徹“寓軍于民”及促進地方經濟進行產業結構調整和升級的先例。

　　奠定未來發展基礎

　　中國證券報記者了解到，增發完成后，力源液壓原來的市場容量從160億美元擴大到數千億美元，為公司可持續發展奠定了基礎。

　　同時，收購無錫馬山永紅換熱器有限公司項目和江蘇金河鑄造股份有限公司項目后，為力源液壓的液壓系統核心部件和發展散熱器項目鎖定了非常稀缺的資源。有關人士透露，永紅換熱器廠占地約有400畝，形成了較為集中的產業區，具有明顯的聚集經濟效益，為中航工業集團、貴航集團做強做大換熱器業務打下了良好基礎。金河鑄造則是國內僅有的兩家生產液壓鑄件高端產品的公司，收購解決了力源液壓鑄件供應瓶頸，為公司的液壓系統業務快速發展打下了良好的基礎。

　　從中航工業集團層面看，力源液壓定向增發完成后，中航工業實際控制股份從58.68%增長到74.99%，對于力源液壓的控制力大大增強。下一步，中航工業將以力源液壓作為控股公司，逐步收購旗下的其他重機產業。

　　力源液壓擬收購的中國航空工業燃機動力（集團）有限公司持有保定中航惠騰公司20%的股權。中航惠騰是目前國內能量產風機葉片僅有的幾家企業之一，也是金風科技的配套商。2007年，中航惠騰實現銷售收入12億元，凈利潤3.1億元。

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