全景網3月24日訊 中國A股的大小非正在與市場進行著一場“躲貓貓”的游戲，A股每次反彈的背后，都蘊藏著大小非們瘋狂的拋售，而每當市場遭遇調整，其拋售行為立刻收斂，大小非問題成為A股反彈進程中投資者的心頭之患。

　　A股的本輪反彈起始于2008年11月中旬，而從那一刻開始，大小非的拋售潮即如影隨形。從10日到12日，短短三個交易日共有10筆大小非逢高減持。從整個11月份來看，大小非累計減持達到6.94億股，創出2008年7月份以來的新高。

　　分析師認為，從股市受四萬億投資計劃刺激下開始反彈起，便迎來了11月份的第一份減持公告。說明在大盤強烈反彈之際，也就是大小非再掀拋售狂潮之時。而且在在大盤上漲階段減持公告的數量增加較快，反映大小非逢高減持的愿望強烈。

　　天相投顧的統計發現，在大小非減持所涉及到的行業普遍跑贏上證指數，這并不是因為有減持會使得股價上漲幅度加大，而是因為行業及個股漲幅較大，會使得拋售有更加理想的利潤空間，激發了解禁股股東的減持欲望。這也說明了11月的限售股減持有著明顯的特點：就是借反彈的掩護出逃。

　　而隨著反彈的推進，大小非的減持呈現加速跡象，中登公司披露的數據顯示，2008年12月，大小非減持8.23億股，2009年1月的減持量為5.7億股，2月份迎來拋售高峰，大小非減持10.19億股，創近9個月來新高。

　　市場人士分析，在國際金融危機的沖擊下，部分上市公司2008年的業績堪憂，大小非股東借市場反彈的時機，選擇在年底集中減持股票。從而造成了12月份的減持量出現急增，而進入2009年，伴隨著市場的持續上漲，大小非減持解禁股份的動力也逐漸增強。

　　與之形成鮮明對比的是，每當A股市場調整的時候，大小非的減持會收斂很多。2008年8月-10月大小非的減持量分別為4.8億股、4.53億股和4.04億股，而這三個月的上證綜指的跌幅分別為13.63%，4.32%、24.63%，從數據可以看出，隨著市場的加速下跌，大小非的減持愿望趨于淡化。

　　分析師認為，大小非始終是A股反彈路上的一個揮之不去的陰影，在國際金融危機不斷深化的背景下，每次反彈都成為減持的時機，而08年市場的慘烈下跌令股價跌至冰點，微小的利潤空間令大小非在市場下跌之時的減持沖動銳減。

　　2009年A股市場仍將經受股改大小非減持的嚴峻考驗，統計顯示，2009年共有1.55萬億市值解禁流通，是股改解禁壓力最大的1年。

　　而從解禁時間來看，2-5月份這4個月內約有6144億元市值解禁流通，且其股份相對分散，大部分為小非解禁股。根據小非減持流通意愿強烈的經驗，大小非減持的主要壓力在上半年。因此，09年上半年滬深股市將再度經歷嚴峻考驗。

　　A股09年來久違的反彈令投資者歡欣鼓舞，市場的信心也在不斷的恢復當中，但巨額的限售股依然是投資者心中邁不過去的一道坎，大小非的態度將在某種程度上決定反彈的高度。（全景網/雷鳴）

　　08年7月以來大小非減持統計

　　月份

　　滬綜指漲幅

　　大小非減持（股）

　　08年7月

　　1.45%

　　8.49億

　　08年8月

　　-13.63%

　　4.80億

　　08年9月

　　-4.32%

　　4.8億

　　08年10月

　　-24.63%

　　4.04億

　　08年11月

　　8.24%

　　6.94億

　　08年12月

　　-2.69%

　　8.23億

　　09年1月

　　9.33%

　　5.7億

　　09年2月

　　4.63%

　　10.19億

　　數據來源：中國證券登記結算公司

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