建立了證券、基金、期貨、信托、保險、銀行以及香港公司等多方面的金融平臺

　　□ 本報記者 家路美

　　上市券商第二份2008年年報昨日正式發布。

　　 國元證券公告稱，2008年公司實現營業收入12.37億元，凈利潤5.21億元，盡管經營業績同比出現較大幅度下滑，但公司盈利仍達到了2001年原國元證券有限責任公司成立以來的較好水平。

　　 業內人士認為，受國際金融危機、國內宏觀經濟調整及上市公司大小非減持等因素影響，國內資本市場在2008年出現罕見暴跌，券商各項業務遭受較大沖擊，經紀業務收入急劇下滑，自營業務普遍虧損，IPO暫緩導致投行業務停滯，創新業務開展受阻。但整體來看，一部分券商仍然保持了較好的業務基礎和發展潛力，一旦市場轉暖，這些公司的經營業績和競爭力就會體現出來。

　　業績下滑

　　但仍屬歷史較好水平

　　 證券市場系統性風險給券商的各項業務均造成較大負面影響，國元證券經營業績同比亦出現較大幅度下滑。但國元證券表示，公司盈利仍達到了2001年原國元證券有限責任公司成立以來的較好水平。

　　 根據年報，2008年國元證券實現營業收入12.37億元（同比下滑69.83%），利潤總額5.88億元（同比下滑82.05%），凈利潤5.21億元（同比下滑77.15），基本每股收益0.36元（同比下滑78.05%），全面攤薄凈資產收益率為11.03%。截至2008年末，公司總資產為119.14億元，歸屬于母公司股東權益47.22億元，凈資本33.35億元。

　　 如果具體到各業務部門，業績下滑也是一致特點。2008年，國元證券實現經紀業務收入9.86億元，同比下降36.12%，經紀業務利潤6.74億元，同比下降44.68%。實現自營業務收入-9382萬元，同比下降104.51%,自營投資業務利潤-1.15元，同比下降106.06%。實現承銷業務凈收入2461萬元，保薦業務凈收入940萬元，財務顧問凈收入1625萬元，共計4994萬元，同比增長13.68%。實現資產管理業務收入2626萬元，同比下降67.78%,利潤1,716萬元，同比下降76.69%。

　　 從主要控股及參股公司的經營情況來看，仍然是綠肥紅瘦。年報顯示，國元證券的全資子公司——國元證券（香港）有限公司2008年實現營業收入1819萬元，同比下降66.30%，凈利潤77萬元，同比下降96.94%；控股子公司國元期貨實現營業收入2753萬元，同比下降36.66%，凈利潤118萬元，同比下降87.12%；參股公司長盛基金管理公司實現營業收入5.73億元，同比下降15.17%，凈利潤2.40億元，同比下降13.14%。

　　四優勢基本確立

　　 國元證券認為，與證券業同行相比，公司目前已經具備了以下四項競爭優勢。

　　 一是上市券商。作為特殊類型企業，券商上市要求更高，核準更難，因此多年來我國上市券商較少。作為僅有的少數上市券商之一，上市較大程度上提高了國元證券的無形價值，促進了各項業務發展。至今公司上市已有一年多時間，隨著時間積淀，公司品牌知名度會不斷提升，同時上市也給公司帶來較大的融資便利，這些都是非上市券商所不具備的。

　　 二是凈資本實力。國元證券成立以來一直保持較強的資本實力。2007年公司凈資本達42億元，在證券業協會公布的排名中名列第16名，2008年公司凈資本因分紅和計算口徑變化為33億元。2009年若增發成功，公司凈資本實力還將大幅增加。雄厚的凈資本實力將有助于公司獲得更多的創新資格，開展各項業務，也有助于公司抵御各種風險，增強客戶信心。

　　 三是多元化。國元證券依托股東背景并根據自身發展戰略部署，建立了證券、基金、期貨、信托、保險、銀行以及香港公司等多方面的金融平臺，通過共享與傳遞機制的發揮，可以為客戶提供融資、避險、增值、信息咨詢等全方位金融服務，這既維護了現有客戶的忠誠度，也對新增客戶有較大吸引力，是目前多數券商所不具備的。

　　 四是全國布局。通過收購天勤證券13家營業部證券資產及進一步優化網點，國元證券的經營范圍已覆蓋到北京、上海、天津、重慶、廣東、江蘇、浙江、安徽、山東、遼寧等地區，形成全國布局的雛形，這將有助于公司開拓新的市場，實現規模經濟，提高市場競爭力，為成為具有實力的全國性券商奠定堅實基礎。

　　 國元證券同時也強調，公司目前在資源、機制、能力方面與大型、強勢券商相比仍然存在一定差距，如公司資本金規模較小、創新業務收入在收入結構中比重較小、研究對業務的支持能力還比較低等。對此，公司將始終致力于彌補劣勢，強化優勢，進一步提高市場競爭力。

　　A股告別單邊下跌 券商更趨分化

　　 國元證券表示，2009年，從推進資本市場穩定健康發展、更好地服務國民經濟大局出發，預計管理層將顯著加大深化中國資本市場改革創新的力度。另一方面，在中央促內需、保增長的政策刺激下，中國宏觀經濟進一步惡化可能性不大、短期筑底有望，同時，經過一年多調整，股市系統性風險已大幅釋放，因此2009年中國股市告別單邊下跌走勢應沒有懸念。

　　 基于上述前提，國元證券認為，中國證券業發展相比上年將顯得較為樂觀，但競爭也更趨激烈。

　　 第一，盡管發行節奏仍將受到嚴格控制，但IPO承銷業務肯定會逐漸恢復，2008年已過會但未發行的公司必然率先發行上市，券商投行業務將重新啟動，而一旦創業板推出，以創業板承銷為主的券商將大幅受益，不過總體上券商債券承銷與并購業務將提升更快。

　　 第二，隨著股市跌勢緩和，券商自營將逐步止損，而債市的繼續走強將推動券商在債市的投資比重顯著提高。

　　 第三，隨著換手率降至歷史低位，大小非解禁、新股擴容后帶來流通股規模大幅上升，市場交易額將繼續穩定，不過在經紀人新規等機制作用下，傭金率將進一步走低，從而帶來券商經紀業務的利潤率繼續下降。

　　 第四，營業網點新規對券商的影響將是深入且持續的，大型、優質券商將充分利用這一政策進一步完善網點布局，使得中小券商的傳統盈利空間被擠壓，導致中小券商加速向地方經紀商或特色化券商分化。

　　 第五，相比牛市階段，隨著營業收入下滑，券商成本壓力將凸現，越來越多的券商將尋求壓縮管理費用、場地面積、調整人力資源開支等方式，以降低成本，保證持續發展。

　　 第六，隨著直投范圍的擴大，券商直投業務將顯著發展，這將有助于獲得直投資格的券商平滑業績、增加穩定性，改善靠天吃飯的困境，同時也將未獲直投資格的券商置于了競爭劣勢。

　　 第七，融資融券、股指期貨一旦推出，將影響重大。由于獲得資格的券商始終有限，因此該業務在給參與的大券商帶來豐厚利益的同時，必然加大中小型券商的生存壓力，進而迫使國內券商群體進一步分化。

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