信達澳銀基金公司投資總監王戰強：

　　王戰強

　　武漢大學經濟學碩士，具有12年證券研究、投資從業經歷。

　　曾獲2003年和2004年的《新財富》電信行業最佳分析師。

　　2006年6月加入信達澳銀基金管理有限公司，現任執行投資總監、

　　信達澳銀領先增長基金經理兼信達澳銀精華靈活配置基金經理。

　　我傾向于受益于政策推動及投資拉動的行業。還有“獨特企業”——在細分市場顯得比較強，前景不錯，在市場上有可觀地位，有比較好的競爭力。

　　理財一周報記者/仇曉慧

　　王戰強給人的第一印象就是穩重與成熟。他鼻梁上戴著眼鏡，說起話來不緊不慢，條理清晰，時不時打一些有趣的比喻，一針見血地指出市場本質。

　　新官上任三把火，自今年1月19日起，正式擔任公司執行投資總監后，王戰強給投研團隊帶來一些新的變化。而且，今年以來，根據銀河證券基金研究中心的數據顯示，王戰強管理的領先增長基金業績出現大幅提升，業績處于165只同類基金的前30%，且風險水平排在同類基金中下水平。

　　他告訴理財一周記者，以前作為分析師，比較關注上市公司的基本面與估值，現在，他們也會察看市場動量的變化，在堅持自下而上、精選個股的前提下，注重宏觀策略分析和資產配置，更為靈活地把握中國市場。這位執行投資總監給信達澳銀開啟了一個價值與靈活并濟的時代。

　　上半年的信心更強一些

　　理財一周報：你怎么看待現在的市場變化？

　　王戰強：從宏觀層面看，過年以后，國家的經濟政策發揮了一定的作用，二季度以后，一些新項目在逐漸上馬，對市場產生了進一步的拉動，但是經濟的其他方面還是存在一定的壓力，比如進出口數據，下降幅度比較大，另外，國內房地產投資還有消費等等數據都偏弱，而且這個趨勢到下半年，壓力會更大一些；總之，上半年市場會受到經濟方面的支持，政策方面有一定的拉動，可以看到工業增加值在上升，用電量在回升，包括固定資產投資方面，回升速度都比較快。我認為，上半年市場由于受到經濟政策等因素支撐，會顯得偏強些，即使下跌，也會有一定的支撐。

　　理財一周報：那你們覺得什么板塊會形成拉動主線？

　　王戰強：我覺得基建這一方面將有一定支持，因為項目在不停地投產。房地產也會有一定的支持。然而這種支撐在其他行業不太容易看得到。

　　理財一周報：對指數有什么預期，中級反彈會持續到什么時候？

　　王戰強：我覺得會繼續保持震蕩。整體來說，市場處在一個震蕩格局，缺乏持續上漲的動量。

　　理財一周報：如何看待今年宏觀經濟變化？

　　王戰強：總的來說，今年會是一個軟著陸。經濟增長速度可能在8%以下。由于有經濟刺激政策，經濟下滑不會是破壞性的，但經濟的調整還是會發生。2009年可能都會保持比較低的增長水平，這是對2001年-2007年高速增長的一種回調。中國經濟高速增長了7年，從周期性角度來說，也應該經歷調整收縮了，而且可能會持續較長時間。

　　理財一周報：如何看待房地產市場？

　　王戰強：我覺得短期內會比較活躍。但在這樣的經濟大背景下，房地產保持長期活躍比較困難。

　　理財一周報：你覺得領先增長基金今年以來表現較好的原因是什么？

　　王戰強：主要是由于前期我們把握好了市場的機遇品種，加之我們在前期買了一些價值比較低估的品種，這些品種在2月份都有不錯的表現。而且，今年整體的操作更趨于靈活，所以最近排名的提升比較快。

　　理財一周報：從季報上可以發現，你去年配了不少周期性板塊，是因為當時看好經濟么？

　　王戰強：房地產盡管是地產周期性板塊，但我們覺得地產經過較長時間的調整，估值水平比較合理了。房地產不僅是周期性行業，還是政策性行業。國家出臺的政策調整，如對第二套房購買的政策寬松，對房地產交易稅費的減免等，可以實質性地刺激行業需求。對于黃金，我們覺得，目前整個全球金融體系處于危機時刻，主要的經濟體都面臨嚴重的問題。黃金作為避險、儲值的工具，受到了市場的追捧。國際金價近日沖破一千美元大關也證實了這一點。

　　理財一周報：那你們現階段的策略是否已偏向謹慎了？

　　王戰強：現在偏謹慎。在選股方面，我們尋找在估值上有支持的品種。

　　理財一周報：你現在的操作風格有沒有變化？

　　王戰強：我們將盡可能從動態的角度去理解市場的動量，同時把握靈活操作的原則。

　　理財一周報：近期比較傾向于什么上市公司？

　　王戰強：一類是受益于政策推動及投資拉動的行業。另外就是挖掘一些“獨特企業”。這些企業在細分市場顯得比較強，前景不錯，在市場上有可觀地位，還有比較好的競爭力，這類企業在各行各業都有，一旦挖掘到就去持有。

　　理財一周報：如何尋找這樣的企業？

　　王戰強：比如在細分行業中，從這個企業所處的行業地位、所具備的特有競爭力以及國家政策支持來判斷。即使市場回調，這種企業也可能保持一定的安全邊際。

　　理財一周報：你抓住風格輪動的主要思路是什么？

　　王戰強：主要看基本面的變化。要盡早找到這樣的變化，分析判斷變化的原因和未來的趨勢，及時把握板塊性的機會。

　　理財一周報：近期關注哪些投資主題？

　　王戰強：最近節能環保是市場熱點，也比較關心。我們會保持關注并審慎評估和參與。另外對于刺激經濟作用較大的基建方面我們也會比較關心。國際評估結合中國市場

　　理財一周報：你之前是研究電信的分析師，對這類板塊是否會特別關注？

　　王戰強：現在關注的領域比較全面，但是分析思路都是可以相互借鑒的。

　　理財一周報：分析師身份給你什么影響，你會如何選股？

　　王戰強：分析師的背景使人比較強調公司的基本面和估值的合理性。這樣的研究角度會讓我們對公司分析比較深入，在投資決策時比較慎重。

　　理財一周報：那你如何抓住估值的核心？

　　王戰強：這就要具備閱讀這個市場的能力。就好像看足球比賽，要學會閱讀這個比賽，教練要知道什么時候換人。投資者也要去閱讀、思考這個市場，心里要有明確的判斷。

　　理財一周報：你覺得跟同行業相比，你的主要優勢是什么？

　　王戰強：經過比較長期地研究、觀察市場后，我希望能把一些基本的公司評估方法與我們實際的市場經驗結合起來。評估方法一般是通用的、從國外引進的，然而能考驗功底的是市場經驗。市場有時候是非理性的，所以必須對市場特征有比較好的把握。兩者相結合才能有良的表現。

　　理財一周報：自從你擔任了執行投資總監之后，公司在投資風格上有了變化。你覺得在投資管理上與此前有何差別？

　　王戰強：我們是投研一體化，擁有精干的投資團隊，我主要是加強了團隊管理。管理基金不是一兩個基金經理的事，投資團隊中每個人都應當積極參與思考、提出意見，供基金經理決策時參考，共同提升榮譽感。在具體操作上，我們在堅持自下而上、精選個股的前提下，注重宏觀策略分析和資產配置，靈活把握市場發展和板塊輪動。這是針對中國市場特點以及全球變動這樣的背景，總結出的經驗。

　　理財一周報：你最近關心什么問題？

　　王戰強：我關注的是中國經濟周期，同時看了一些書。近期看了易綱對上一次通縮的論文集，讓我對1990年代以來的經濟變化規律有了比較好的認識。

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