本報記者 靖曦 李果

　　隨著年報發布日期的臨近，不少上市公司現在或許正焦頭爛額忙于粉飾業績。據記者統計，在始料不及的金融危機導致普遍業績下滑面前，兩市共有20多家個股或面臨著未能兌現股改承諾，需要向流通股東追送對價的局面。部分上市公司最近更是忙于調整自身業績，爭取在最后期限到來之前“修改成績單”。

　　而根據深交所日前發布的相關規定，上市公司收到的由其控股股東或其他原非流通股股東根據股改承諾為補足當期利潤而支付的現金，應作為權益性交易計入所有者權益。那么，如果業績不達標時，股改承諾該怎么辦呢？

　　業績下滑逼近追送底線

　　在我國資本市場實施股改之時，為獲得流通股東通過，許多大股東對未來的盈利和分紅作出了明確承諾。而官方為保護投資者權益，要求大股東在一定條件下對流通股東追送對價。在2006年和2007年，經濟形勢一片大好，大部分上市公司業績大幅上升，2008年需要追送對價的上市公司僅有*ST金果、中國服裝等寥寥幾家。但2008年糟糕的宏觀經濟形勢下，越來越多的上市公司的業績告急。

　　海王生物2008年5月29日公告，公司2007年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3868.05萬元，未達到公司在股改方案中所承諾的10000萬元，觸發股改追加對價條件，公司以3500萬元資本公積金向流通股股東定向轉增股份3500萬股。

　　同樣，中國服裝因2007年度歸屬于母公司的凈利潤為602.17萬元，低于股改時承諾的2000萬元，于2008年4月29日向流通股股東追送520萬股。

　　比起上述兩公司，*ST金果的凈利潤與股改承諾相差甚遠。公司2007年度巨虧19280.65萬元，而公司股改方案中所承諾的業績是5500萬元，為此，公司于4月16日發布了股改追送對價實施方案，每10股無限售條件流通股可獲送0.755141股。

　　分析人士指出，追送對價是一項保護投資者權益的重要措施。當追送對價的條件觸發時，上市公司應當在承諾的期限內完成追送對價的實施工作。不僅業績未達標可以作為觸發追送股改對價的條件，資產重組未按時完成也是導致上市公司追送股改對價的原因。從以往的經驗來看，在追送方案公布后，部分投資者為了獲得追送股份往往進場炒作，從而推漲股價。但在追送對價股份到賬之后，這些業績較差的個股往往被市場拋棄，股價大幅下跌，投資者應謹慎對待。

　　各顯神通爭取過關

　　盡管基本面并不樂觀，深諳資本運作之道的上市公司大股東們卻也不會坐視追送對價的條件被觸發。

　　“大股東當時作出業績承諾時肯定是有著雄心壯志，對公司未來有著明確的趨勢性預測，但是現在的經濟形勢下他們很是被動�！比f聯證券分析師吳振威在接受記者采訪時表示，“考慮到上市公司的誠信問題，他們還是會很努力通過各種形式實現承諾的業績。”

　　中江地產等公司的做法正印證了他的說法。盡管公司2008年前三季度業績不理想僅實現凈利潤5030.59萬元，但在公司3月7日公布的年報中，2008年全年實現的凈利潤卻達到了1.94億元，較2007年增長10.36%，兌現了股改承諾。

　　“投資者不需要太在意大股東是怎么完成承諾的�！眳钦裢�稱，“各種手段都是為了實現承諾，也體現出公司的努力。不能簡單地認為業績沒有預期的好就否定公司的發展形勢。”他認為，對于上市公司未來的發展，投資者還是應當結合經營模式、行業趨勢、經濟環境等方面綜合考慮。

　　這些公司或將追加對價

　　深圳華強（000062）:股改承諾2008年凈利潤不低于4345.8萬元，如沒有達到這個標準將向流通股東追送股份1次，追送股份2568.8萬股（相當于現有流通股10送2股）。但實際上，公司去年四季度凈利潤3745萬元，因為前兩季度均為虧損，所以2008年實際凈利潤3191.88萬元，沒有達到股改承諾。

　　上海輔仁（600781）：股改承諾2008年凈利潤不低于3300萬元，如果少于這個數字，則大股東將追送對價506.3萬股。實際上，上海輔仁2008年前三季度總凈利潤為2185萬元，也就是說，2008年四季度凈利潤必須達到1125萬元，從2008年前三季度的平均增長速度來看，要實現這個目標有一定的難度。

　　億陽信通（600289）：股改承諾2008年凈利潤較上年增長比例不低于30%，如果低于這個數字，則億陽集團將放棄本身得到的分紅，并按照股權登記日在冊的無限售流通股東的持股比例向所有無限售條件流通股東送轉。實際上，2008年前三季度億陽信通凈利潤5844.35萬元，而2007年末全年凈利潤為14586萬元，按照不低于30%的增長比例來計算，幾乎是不可能完成的任務。

　　威孚高科（000581）：股改承諾2008年凈利潤不低于3.4億元，如果未能達到這一目標，則以股改前流通A股股份為基數10送0.5股。而2008年前三季度公司凈利潤總額為1.61億元，如果2008年四季度不能實現1.8億的凈利潤，則需要按照股改承諾追加送股。

　　上風高科（000967）：股改承諾2008年凈利潤若不低于3025萬元，則追加對價共計450萬股。實際上，2008年前三季度實現凈利潤1054萬元，要想達到股改承諾，則2008年四季度凈利潤必須實現1971萬元，目前來看，難度不小。

　　ST國農（000004）：股改承諾2008年凈利潤較上年增長比例不低于20%-30%，否則向流通股東追加送股208萬股。因為2006、2007年公司都未能達到這個標準而兩次追加送股。2008年公司前三季度凈利潤為-320萬元，在根本談不上增長的前提下，如何扭虧或許才是當務之急。

　　西北化工（000791）：股改承諾2008年凈利潤如果低于1563.36萬元則將觸發追送對價。但實際上2008年前三季度公司總凈利潤為-60.31萬元，單憑四季度想扭虧，難度不小。

　　東湖高新（600133）：股改承諾2008年凈利潤較上年增長比例不低于50%，如果未能達到這一目標，則追加對價每股送0.5股。根據年報來看，2008年全年總凈利潤額為3086萬元，2007年全年總凈利潤額為3216萬元，未能實現增長比例50%的承諾。

　　陽光發展（000671）：股改承諾2008年凈利潤未達1748萬元，則向流通股東追送145萬股，而2008年前三季度公司共實現凈利潤360萬元，離1748萬元的承諾還相差很遠，不知道四季度公司是否有能力起死回生或者“大變戲法”？

　　渝三峽A（000565）：股改承諾2008年新增凈利潤不低于2000萬元，否則將追送437萬股。但2008年全年凈利潤為2407萬元，較之上一年度不僅沒有增長反而下降，也因此將觸發股改承諾。

　　ST重實（000736）：股改承諾2008年凈利潤不低于4200萬元，否則將追送130萬股股份，相當于每10股追加0.5股。實際上公司2008年前三季度有兩個季度都在虧損，第三季度卻神奇地實現大幅度盈利2100萬元，相信以這種“神奇”的能力，公司四季度是否再次大幅度盈利2100萬元值得關注。

　　ST綿高（600139）：股改承諾2008年凈利潤不低于4000萬元，若低于則向流通股東10轉增3股。而據公司1月23日公告，預計2008年度全年凈利潤比上年同期增長140%以上，凈利潤至少能達4926.992萬元。因此該公司是否達到了股改承諾，還待4月27日年報公布后觀察。

　　SST亞華（000918）：股改承諾2008年實現凈利潤不低于6.45億元，若低于將向流通股股東每10股追加送股1.5股。而預計公司2008年度業績修正為凈利潤約-35000萬元。目前來看，要實現該利潤目標，比登天還難。

　　宜華地產（000150）：股改承諾若2008年凈利潤低于8000萬元，將追加對價一次，每10股流通股獲2.7股。而公司2008年前三季度的凈利潤僅2032萬元，為當時承諾的25%。追加對價或成定局。

　　博盈投資（000760）：股改承諾2008年度凈利潤不低于7000萬元，否則將追加對價股份2222.37萬股。而1月23日公告，預計公司2008年度凈利潤約虧損4000萬元。

　　東方銀星（600753）：股改承諾若2008年凈利潤低于1200萬元，則向流通股東追送256萬股，而公司1月23日公告，預計2008年業績將虧損�？磥�，追加對價成定局。

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