本報記者陳美

　　3月17日，財政部公布了第54號令《金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，并確定自2009年5月1日起施行。《辦法》中明確規(guī)定，上市金融公司有股份轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓方如為上市公司參股股東，在1個完整會計年度內(nèi)累計凈轉(zhuǎn)讓股份比例未達(dá)到市場公司總股本5%的，由轉(zhuǎn)讓方按照內(nèi)部決策程序決定，并在每年1月10日前將一年度轉(zhuǎn)讓上市公司股份的情況報財務(wù)部門；達(dá)到或者超過上市公司總股本5%的，應(yīng)當(dāng)事先將轉(zhuǎn)讓方案報財政部門批準(zhǔn)后實施。此外，轉(zhuǎn)讓方采取大宗交易方式轉(zhuǎn)讓上市金融股份的，股份轉(zhuǎn)讓價不得低于該上市公司股票當(dāng)天價格；當(dāng)日無成交的，不得低于前1個交易日的加權(quán)平均價格。

　　那么，管理層為何突然出臺此規(guī)范金融國資交易的《辦法》？近期，大宗交易市場的“熱鬧而詭異”的交易氣氛似乎回答了這一問題。記者注意到，自3月份以來，先是出現(xiàn)一些個股在二級市場上表現(xiàn)紅火，但其在大宗交易額成交價格卻是當(dāng)日該股收盤價的跌停價，甚至出現(xiàn)折價率高達(dá)18%的成交價；之后在3月11日又出現(xiàn)中金公司旗下兩家營業(yè)部溢價大肆對倒銀行股等交易……有分析人士認(rèn)為，3月大宗交易市場出現(xiàn)極不正常的成交價，已經(jīng)說明其中有很明顯的套利交易。因此，針對大小非減持的一條重要渠道，該《辦法》或?qū)⑵鸬较拗拼笮》堑淖饔茫瑸榻?0萬億的金融國資交易提供行為準(zhǔn)則。

　　對此，民族證券分析師劉佳章認(rèn)為，《辦法》的出臺將規(guī)范大宗交易市場的交易秩序，縮小價格的交易區(qū)間，防止利益輸送。“一般來說，大宗交易的成交價格均是買賣雙方自由協(xié)定，與二級市場的價格無關(guān)，而這樣做的弊端就是脫離了自由市場，即市場供需的定價，使得大宗交易的價格低于當(dāng)日的收盤價，進(jìn)而形成較大的套利空間。而該《辦法》出臺后，能夠防止出現(xiàn)價格操縱，讓大宗交易的價格不影響第二天的股價，使其回歸到價格供需的平衡位。”

　　同樣，西南證券策略分析師閆莉在接受記者采訪時表示，該《辦法》的出臺一是為防止近期有套利嫌疑的大宗交易市場，二是可能間接地限制大小非的減持。

　　具體來看，閆莉認(rèn)為，首先，在大宗交易市場上的交投目的無非就是獲得股權(quán)，進(jìn)行長期的戰(zhàn)略性投資，或者進(jìn)行套利行為。而從之前比較詭異的大宗交易成交價格頻繁出現(xiàn)以跌停價、漲停價的成交來看，后者套利的成分或許則多，而這樣的套利交易不僅對中小投資者十分不公平，還破壞了市場正常的交易價格機(jī)制。因為誰錢多，誰就可以在大宗交易市場上實現(xiàn)“基本上無風(fēng)險的套利”行為。

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